[老左来了]深度解析加息原因及意图(2011.02.10)

    今日关注1：解析加息原因及意图

    今日关注2：如何布局2011年行业投资机会

    今日关注3：国际大宗商品走势分析

    主持人：左安龙

    嘉  宾：刘  凯  国信证券注册分析师

    嘉  宾：吴  君  上海中期期货总裁助理

    今日关注1：解析加息原因及意图

    刘凯：加息意在抑制通货膨胀

    刘凯：昨天这个加息我们认为实际上是这样，大家应该理性的看这个问题，其实不管是一些机构投资者也好，还是我们说的民间的一些说法也好，大家都认为，在一季度至少可能会加一次息，既然一季度要加一次息，这个加息的时点实际上稍微早了一点，比大家预期早了一点，实际上加息这个事情已经在大家预期范围之内，前期大盘下跌已经反映了加息的预期，所以昨天加息消息出来以后，大家之所以觉得比较吃惊，而且后来我们看到，昨天大盘收了一根阴线，主要原因我们认为主要大家觉得这个时点，正好刚过完春节突然加息，大家短期之内对于未来是否会有新的利空出现，这点可能大家会有怀疑，所以，昨天大盘出现了一个调整。但是今天，大家可以从市场反应当中可以看的到，今天大盘走势比较强，而且，我们可以看到，甚至包括地产，今天也是走的不错，有些地产股甚至包括万科新出的数据，1月份销售情况非常好，近期来看，基本上各方面情况来看，市场又开始恢复一定的信心，有些时候涨起来是为了跌，而跌下去是为了涨，这是一个周而复始的过程，但是在周而复始当中我们要去寻找机会，比如今天我们可以看到，尤其是创业板，中小盘当中有一些股票，尤其前期超跌比较严重的股票，今天明显上涨势头比较好，当然我们也知道，近期包括比如说集成电路，软件行业一些振兴规划，包括大家认为前期一些超跌的股票开始逐渐出现机会，包括我们看到的医药，还有汽车，这一块我们认为都可能成为未来带动市场短期一种向上上攻的机会，所以我们认为，从短线角度来看，市场不排除还会有一些上攻的动能存在，但是，我们也要注意，在这个过程当中，把握好操作的节奏。

    左安龙：在这个时点加息，在时间的选择上，与政策意图是非常清楚的，我就发现政策好像推动非常厉害，不知道你注意没有？

    刘凯：我们可以看到，其实这几天，从加息，我刚才也想谈一下，深层次来看，目前来看是加了一次息，其实上半年属于不出意外，可能还会有一次到两次的加息，但是这个加息，我们可以给大家说，一是它对市场的恐慌性的影响是有一定的衰减作用，就是递减作用，还有一点，我们可以看，目前这一次息加完以后一年存款利率是3%，贷款利率是6.06%，这个利率水平实际上处于稳健货币政策周期的中性水平，我们可以看到，中国历史这种稳健货币周期，基本这个属于一个中性水平，大家都在谈通胀，其实我建议大家要从发展的眼光看通胀，我们认为，今年上半年，通胀见顶回落的可能性很大，也就是说今年通胀有可能是上半年通胀相对比较严重，而下半年，由于政策的影响，我们可以看到，PMI指数已经回落了，很明显，1月份PMI指数环比回落1%，同比回落2.9%，经济情况已经开始出现了适度的回落，而这种情况下，也会让未来通胀下来，所以我们觉得，通胀对我们影响可能在上半年还是有一定影响，大家在股市操作当中，确实要善于做好波段，但是在上半年，如果经济出现一定的回落，而通胀又逐步的，由于政策的影响开始出现一定的消退情况，我们认为不排除后面的机会还会存在。

    左安龙：假如当时没有这个加息消息，开市第一天会怎么样？

    刘凯：我认为那必然是开门红，不出意外的话，应该今天的走势高开，直接拉到今天的点位，但是我们还要从另外一个角度来看，就是我认为，这里面还有一个问题，就是有可能，1月份的CPI指数可能中央已经知晓了，在这种情况下，他与其等这个数据完全出台以后再出，市场走高了，然后再出加息，导致市场一种恐慌性的杀跌，还不如在这种情况下，先提前把加息的靴子落地，落地以后，市场有一定的警觉，这种情况下，不管是在市场炒作当中，包括期货炒作当中，大家都会留有一定的余地，这样平缓了市场的波动。

    今日关注2：如何布局2011年行业投资机会

    刘凯：关注装备制造、信息技术、生物育种

    刘凯：我建议今年大家还是可以关注好一些行业，包括今天大家看，我们可以看到，软件，还有集成电路出规划了。另外一个，战略新兴产业“十二五”规划的编制提速了，也就是加快了进程，所以今天我们可以看到，很多为什么涨这么好？包括新能源汽车，今天涨的很厉害，然后我们看，生物育种，就是生物医药，农业育种，包括新能源，包括新一代信息技术产业这些都开始启动，我们认为，这个实际上是一种信号，就告诉大家，我们的观点就是今年新兴产业当中，还会有机会，而且在炒作当中大家注意一点，任何一个行业板块的炒作，它分成三个阶段，第一个阶段，我们叫做政策题材驱动型，这个时候刚出政策，刚出题材，公司还没有看到业绩，但是已经第一波开始了，我们新兴产业第一波这个时候已经结束了，政策题材已经结束了，那就看第二次了，第二次叫做订单驱动型，是不是有人肯要它的订单，它是不是订单饱满？好，如果这个时候哪个公司拿到订单多，哪个公司签的合同多，那未来它一定涨的好，好这个过程过去以后，第三个过程，也就是最后的过程，就是业绩驱动型，到最后。

    左安龙：到底多少钱进来？

    刘凯：你到底赚多少钱，到底实现多少利润，能实现利润就是金子，不能实现就是骗人的，后来就下去，大家从新兴产业当中，好好的把握好股票，今年还是有一定不错的收益。

    今日关注3：国际大宗商品走势分析

    吴君：大宗商品价格持续走高

    吴君：大宗商品现在是成为了整个市场的焦点，因为我们知道，在最近一段时间，在春节这段时间，国际市场的商品期货创下了新高，在国内市场，在过了春节之后，尤其在昨天的行情，包括今天的延续，农产品是领衔上涨，而且出现了普涨，这样一种局面，也是引发了我们对于加息动作的思考，就是为什么要加息？背后隐藏的可能就是我们2月份即将公布的CPI数据，有可能会暴露出一些我们在物价上面的一些问题。

    因为我们知道，在春节前，曾经我们预料商品会有一波调整，但是这个调整经历的时间不长，而且回调幅度也很小，随后在春节期间发生了一个事件，就是埃及的动乱，一度导致了市场担忧，苏伊士运河会被停运，导致国际大宗商品价格，包括原油，金属，各种商品，粮食价格都出现上涨，因为埃及是全球最大的小麦进口国，在这种前提下，使得商品期货在春节期间创下一个新高，随后又逐步的回落，到最近，才获得了一定的支撑，我个人判断，这个商品价格可能会在中国的春节结束后，尤其是元宵节结束后，恢复起一路比较强劲的一个上涨行情。

    从持仓情况来看，国内持仓现在还是比较低迷，总体资金介入的不够多，因为现在我们知道整个资金面趋紧，从国际市场上来说，资金的分配主要从原来黄金，美元，一些避险品种转而投向原油、农产品这样的一些能够抵御通胀的一些，或者说投机性比黄金还压更强的一些商品上去。

    吴君：基金多头增持原油和大豆

    吴君：我们看到最近美国商品基金持仓结构的变化，原油出现了短暂的减仓，但是近期已经出现了抬头，大豆也出现了抬头，这就说明什么呢？可能国际市场的这些游资，也在关注中国春节期间发生一些变化，春节期间我们知道，最主要的可能就是在于人力资源成本的上升，非常的明显，这样可能会进一步导致物价对经济的影响，从而引发对劳动力成本的影响，劳动力成本进一步影响农产品价格，这样一种循环下去，可能物价上涨会进入一个长期通道当中。