央票一二级市场利率倒挂 发行重启仍维持地量

　　郭茹

　　暂停了四周的公开市场操作在春节后重启。受央行再度上调基准利率影响，央票发行利率大幅上扬。但央票发行量仍维持地量，央行仍向市场净投放资金。

　　央行昨天(10日)在银行间市场发行了10亿元3月期央票，发行利率为2.6242%，较此前上涨了37个基点。当天央行没有进行正回购操作。这是央行时隔4周后再度进行公开市场操作。

　　春节前由于存款准备金率上调和春节假期临近的叠加效应，银行间市场资金面一度非常紧张，央行公开市场操作也因此暂停。随着春节效应的消散，央行再度发行央票，恢复日常的公开市场操作。不过，目前央票发行量仍维持地量，其象征性意义大于实际意义。

　　分析人士指出，目前央票一二级市场利率倒挂空间仍然巨大，央票难以放量发行，央行重新发行央票无法发挥实质性的回笼作用，仅具有象征意义。

　　央行于2月9日再度上调存贷款基准利率25个基点，受此影响，债券市场利率水平又有所上扬，不过由于市场对加息早已有预期，利率上行幅度不大。目前1年期央票利率较节前上行10多个基点至3.58%附近，3月期央票二级市场利率在3.3%左右，与节前相差不大，该利率仍高于一级市场70多个基点。

　　目前银行间市场资金面已经重归宽裕，货币市场利率有较大幅度下降。昨天银行间隔夜回购加权利率为2.8805%，较前一交易日下跌了99.64个基点，7天回购加权利率为3.9618%，较前日下跌17.91个基点。