紧缩政策打组合拳 抑通胀不靠汇率

　　1月CPI下周公布，增幅超5%料成定局

　　紧缩政策打组合拳 抑通胀不靠汇率

　　5.3%、5.4%、5.6%、5.8%……显然，加息让市场调高了下周可能出炉的1月CPI预期。昨日，甚至有机构大胆预测，1月份CPI同比增幅可能突破6%。与此同时，市场人士对于即将出炉的1月份新增贷款量的预期同样不低。在这些数字的步步紧逼下，新一轮紧缩政策的组合拳正悄然启动……

　　组合拳如期而至

　　“1月CPI同比增幅大概在5.3%左右，最高也就是5.6%。由于春节在2月初，对1月份物价上涨的影响较大，因此不排除2月CPI同比增幅出现小幅回调。”兴业银行资深经济学家鲁政委对《国际金融报》记者表示，“不过，整个第一季度甚至上半年通胀压力都不小，CPI将处于高位运行。”

　　在CPI同比增幅或创历史新高的预期下，1月新增贷款同样令人忧心忡忡。对此，复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受《国际金融报》记者采访时表示：“在央行宣布加息之后，决策层很可能将陆续推出一系列的组合拳调控物价，存款准备金率可能在2月进一步上调，也不排除3月继续加息的可能性。”鲁政委对此表示赞同。在他看来，短期内央行将会上调存款准备金率，“预计第一季度会有3次存款准备金率上调的可能。”

　　另外，3个月期央票在经过两度停发后于昨日重启，央行总共发行了10亿元3个月期央票。“由于公开市场操作兼有流动性管理与市场利率引导的双重功能，且第一季度到期央票高达16300亿元，因此接下来央行的公开市场操作会比较频繁。”孙立坚认为，“第一季度的公开市场操作将主要呈现资金净回笼。”

　　抑通胀不靠汇率

　　就在中国政府积极纾解通胀压力的当口，美联储主席伯南克提出了“让人民币升值来解决中国的通胀问题”的观点。伯南克在响应美国国会议员提问时说：“现在发生的事情，在某种程度上有些令人惊讶，就是他们有通胀问题，而中国解决这个问题不是让货币升值，从而减少出口的需求。相反他们让汇率保持不变，而是尝试通过加息来减少内部需求。”

　　对此，鲁政委用“可笑”予以回应。在他看来：“美联储在一些问题上的做法更让人惊讶，在国家债台高筑且经济低迷之时，美联储并没有像其要求其他国家那样采取紧缩政策，而是采用宽松再宽松的政策。”对于人民币汇率问题，鲁政委认为，升值或许在对抗衡输入型通胀方面有些作用，但是对于由内部产生的通胀因素则没什么作用，加息、公开市场操作以及增加供给等手段在控制通胀方面更具有效用。

　　“由于美国经济呈现持续温和复苏的迹象，因此美元将会出现适度疲软，在此状况下，人民币兑美元的升值幅度确实出现了加速。”孙立坚分析到，“在对抗输入型通胀方面，人民币适度的加速升值不失为一种抑制物价上涨的手段。”2月10日，人民币兑美元汇率中间价报6.5849，再创汇改以来新高。