伯南克护航QE2：我们无法控制俄罗斯的天气

　　葛唯尔

　　美联储主席伯南克近日出席美国国会众议院预算委员会听证会，就美国经济前景、货币政策、联邦财政政策发表证词及回答议员质询。伯南克重申6000亿美元量化宽松政策的重要性，并强调目前没有征兆显示美国面临通货膨胀的压力。

　　当日的听证会上，伯南克先做了简短陈述，之后便经历了预算委员会炮火猛烈的质询，其中，几乎所有火力都集中在通胀和量化宽松政策上。

　　关键词一：QE2

　　美联储是否能够适时地收紧经济刺激政策以防止通货膨胀的可能性，这一话题成了当日预算委员会关注的焦点。

　　当日会议上，预算委员会新任主席、共和党人保罗瑞安手持一份文章标题为“通胀恐慌蔓延全球”的《华尔街日报》，指责美联储的量化宽松政策加速通胀蔓延。伯南克则认为，目前多数新兴市场的通胀主要是由于本国高经济增长率所导致的。

　　瑞安进一步指责量化宽松政策导致商品价格上升，并将近期突尼斯和埃及的骚乱也归咎于该政策。

　　对此，伯南克回答道：“我们无法控制俄罗斯的天气。”

　　当被问到量化宽松政策究竟帮助增加了多少个就业岗位时，伯南克声称通过两轮量化宽松政策新增约300万个就业岗位。然而，在进一步质询时，这位美联储主席又推翻了自己之前的言论，辩解说目前无法预估准确数字，但有研究显示第二轮量化宽松政策帮助增加了约60万个就业岗位。

　　美银美林北美首席经济学家哈里斯认为，QE2的执行效果并不显著，但此时向市场传递信心是最为重要的：“重建市场信心至关重要，要让人们相信目前的政策将有益于经济复苏。这也是为什么美联储不愿意轻易转变政策方向。”

　　对此，奥本大学金融学教授詹姆士巴斯持有不同观点。他告诉《第一财经（)日报》记者：“伯南克对于控制通胀过度乐观。两轮量化宽松政策之后，市场已被注入过多的流动性。”

　　哈里斯在接受本报记者采访时则表示：“相比经济危机前每年6％的经济增长率，目前3％的增长率还是不够的。美联储的目标是‘治愈’经济，使得银行业、房地产业及州政府财政状况都得到显著提高。总体来说，目前的刺激政策运行平稳，政府不希望出现任何打断经济复苏的可能性。因此，第二轮量化宽松政策势必会执行完毕。但继续第三轮的可能性不大。”

　　关键词二：通货膨胀

　　在谈到备受瞩目的通货膨胀问题时，伯南克承认包括汽油在内的一些商品价格上涨明显，并认为部分工业及农业品价格在近期上涨的主要原因是市场未能及时应对来自外国新兴经济体的需求增长。伯南克强调通胀率仍维持在低位，并将长期保持稳定。去年，个人消费支出物价（PCE）指数仅上升1.2％，比前年下降2.4个百分点。2010年，核心通货膨胀率只有0.7%，比2007年下降1.8个百分点。

　　有关通货膨胀问题，也成了预算委员会质疑的热点。不过，专家和投资者有各种不同的解读。

　　哈里斯解释说：“通胀压力分为外部压力和内部压力。外部压力主要是由于发展中国家的通胀而导致美国进口商品价格上升。内部压力则来自于本国劳动力成本。预算委员会关注的主要是来自外部的压力，但是由于进口成本的影响力仅占GDP的15％，再加上经济复苏缓慢，因此短时间内面临通胀的可能性不大。”

　　巴斯教授则认为：“经济复苏已经结束，现在我们面临的不过是经济增长速度放缓。如果继续执行量化宽松政策，在未来会导致更为严重的财政赤字和通货膨胀。到时，美联储是无法瞬间紧缩政策的。一辆100码高速行驶的车子，是不可能瞬间刹车掉头的。”

　　加州投资机构Mosaic Investments 主席史蒂文蒙蒂切利认为大多数人妖魔化了通货膨胀，他说：“换个角度思考，适度的通胀代表的是资产增值和经济繁荣。”

　　他同时呼吁：“眼下政府最应该关注的一是增加就业率，二是改善财政赤字。”

　　值得玩味的是，虽然伯南克在做陈述时谈到了财政赤字问题，但似乎预算委员会将所有火力都集中在通胀和量化宽松政策上。伯南克在陈述中表示，目前的财政赤字主要是由于政府在经济复苏过程中的巨大投入。他同时提醒，即使经济恢复后，在未来很长时间内，政府仍将面临严重的财政赤字。伯南克认为，除非国会大幅度调整财政支出计划，否则赤字将会逐年增加。