通胀加息周期中 养老收入求解

　　日前，国家统计局公布数据显示1月CPI指数同比上涨4.9%。居高不下的CPI，使越来越多的人们开始担心自己未来退休后的养老收入。

　　相比1月份CPI，目前销售火热的理财产品跑赢者寥寥。在822款公布到期年化收益的银行理财产品中，到期收益5%及以上的产品共有34款，仅占1月份所有公布到期收益产品的4.14%。

　　就个人理财来讲，业内人士认为，当前不动产投资在宏观调控下，渠道越来越窄,成本逐渐增加；股市投资需要长期的专业知识积累；艺术品投资门槛高风险高。普通民众多以通过银行存款来获取收益。

　　北京大学经济学院陈凯博士认为，按照目前的一年定期和两年定期存款的利率来看，远远低于公布的CPI的涨幅，实际利率为负。这说明当我们将钱存在银行后的实际价值是在减少的。

　　《每日经济新闻》记者了解到，在日前中国 “4－2－1”模式的家庭结构下，更多的人开始选择“投资养老”和“保险养老”。

　　养老保险更宜长期投资

　　记者了解到，在中国现有的养老体制下，基本养老保险和企业养老保险是目前中国养老保险体系中的两个支柱。其中，社会养老体系在城乡二元结构下，其覆盖面较小且发展速度较为缓慢。中国社科院专家透露，中国养老保险基金缺口已经接近1.3万亿元。

　　在企业养老保险方面，企业年金的税惠政策缺失使得企业年金市场需求不足。而企业员工因为流动性高，使得企业不愿为所辖员工提供企业养老金，员工也不购买企业年金。

　　陈凯认为，在这样的背景下，保险产品不失为一个合理选择。我们如果能理性正确地投资一些养老保险产品，既能防范未来养老风险又为自身财富保值增值。

　　目前市场上较为常见的商业个人养老保险有分红险和万能险，以及投连险。分红型的个人养老产品通常是在提供部分固定收益的基础上，带有浮动的分红。

　　保险公司人士介绍，分红型养老产品以投资国债、企业债和基金等固定收益类产品为主，这使得它与加息之间的存在正向关系。加息意味着保险公司可供分红的收益增加，从而使投保者的收益增加以达到缓解通胀的目的。从2010年的情况来看，分红险的收益水平大体在3%～5%之间，个别优秀公司会更高一些，基本能够达到跑赢CPI的目标。

　　陈凯认为，万能型的个人养老产品与分红型类似，也具有一定的抗通货膨胀的功能，而且缴费方式更为灵活，预期收益较高，并附加较高的保障特性。但是，万能险的投资风险相对分红险而言大一些。

　　记者了解到，高保障性的特点使得万能险的初始风险保费较高，在最开始的5年左右，投保人缴纳的保费只有小部分进入到了投资账户。因此，万能险更适合长期投资。

　　加息：养老保险需把握机会

　　相比于分红险和万能险，投连险由于更多的投资于资本市场，产品较为复杂。记者了解到，投连险账户具有相对稳定的资金管理规模，也适宜进行长期资产配置。

　　南开大学保险系教授朱铭来认为，从保险公司资金运用的角度来看，加息使保险业的利差收益将有所增加。由于保险资金70%～80％配置在固定收益类资产，当存款利率上调时，保险公司的固定收益类投资收益率将有所提升。

　　一般来说，保险公司负债成本的调整往往滞后于基准利率调整，因此，加息周期中保险公司的利差将扩大，盈利能力提高。

　　根据申银万国的研究报告预测，2011年保险公司的利差将由2010年的0.7%～1.2%提升至1.5%～1.8%。此外，新会计准则实施使得寿险利润受国债到期收益率影响较大，而此次加息及未来持续加息预期将带来的国债收益率提升，从而带动准备金评估利率上调，准备金计提减少，会计利润进一步增加。

　　业内人士认为，对于养老保险，不要单纯把着眼点放在高利润的追逐上，而要以客户利益为中心，将资产保值放到比增值更重要的地位，这对养老保险尤为重要。

　　记者了解到，多家保险公司已经将养老产业链看作企业发展的重要方向，一些企业通过创新养老产品，建设养老社区来推广新的养老理念和生活方式。