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竞购莫泰陷入混战 如家或联手黑石阻击雅高

发布时间:2011年03月03日 07:28 | 进入复兴论坛 | 来源:第一财经日报

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  摩根士丹利10亿美元出售所持上海莫泰酒店管理有限公司(下称“莫泰”)多数股权一事,已引起群雄竞逐。

  继此前业界普遍认为莫泰已成如家“囊中物”时,日前却又杀出一个洋“程咬金”。外媒消息称,法国雅高酒店集团拟联合包括凯雷、黑石在内的私募巨头联手竞购莫泰。或许正是基于该消息,昨日有知情人士向《第一财经()日报》透露,如家可能与黑石联手收购。截至目前,共有四大最有意向的竞购者,包括如家、雅高、汉庭和7天。

  雅高“插足”

  此前,在锦江之星鉴于报价太高而基本确定退出后,从资金实力及门店布局等方面考虑,业界普遍认为最可能的接盘者将是如家,而如家CFO也曾暗示要收购莫泰。

  据外媒报道,雅高此前已与私募股权基金就组建财团竞购进行了磋商,可能包括黑石集团和凯雷投资集团。但黑石及凯雷、雅高及摩根士丹利等相关方面均未对此作出回应。

  不过,记者从相关渠道获悉,雅高确实与莫泰有过洽谈,而且也具备收购的资金实力。但因数额较大,所以不论是从流程还是谈判细节,一切都还比较复杂。而雅高要在华发展宜必思是肯定的,因为从1994年在内地开设第一家经济型酒店宜必思后,宜必思的扩张就异常缓慢,因为雅高主张要以自购地并从零开始建设的模式操作,这使得宜必思在华发展7年仅50家门店,与任何一家同业竞争对手动辄数百家的规模相比,雅高的经济型酒店发展有些落后了。因此,雅高此前特意在华开启了特许经营以加快步伐,所以收购也是雅高在华快速布点的一种方式。

  根据雅高2月22日公布的年报,其财务状况较上一财政年度已大为好转,净负债自2009年的16.24亿欧元减至7.3亿欧元,净负债率自50%降至18%。该集团新任首席执行官Denis Hennequin亦强调,雅高将继续轻资产策略,通过出售酒店业务来改善财务(到2012年将套现价值12亿欧元的资产),同时在未来数年将新增10万间客房,其中42%将位于亚太区。

  关键看幕后投资者?

  雅高的突然杀入,似乎给了如家一定的压力。

  昨日,知情人士告诉记者:“黑石应该不是与雅高合作,而是会成为如家的战略合作方。10亿美元不是小数目,所以联合投资者或一些私募基金等是关键,其实从经济型酒店同业的角度来看,收购莫泰确实会扩张规模,但也会面临整合问题,而投资者会对资本运作更感兴趣,假如要问7天是否收购,则关键在于华平等是否有意愿,只要背后投资者有意向,则都可以联合私募的方式操作。”

  记者昨日致电如家、7天等当事方,均未得到回应,但都承认确有接触过莫泰。

  根据中国经济型酒店网去年四季度数据,如家以778家酒店和89046间客房数排名第一,7天以568家酒店和56821间客房排名第二,锦江之星以423家酒店和54056间客房数排名第三,汉庭以428家酒店和48096间客房排第四,莫泰以276家酒店和43801间客房排第五。而宜必思仅以49家酒店和8781间客房数排第八。根据上述数据,不论7天还是汉庭收购莫泰都会改变经济型酒店前三的座次,而宜必思假如收购,则会从第八冲向第五。

  “要说联合私募收购这种方式,理论上是可行的,但如今莫泰不太可能直接单独上市,要不然摩根士丹利也不会出售股权了,所以一旦收购后,只能将莫泰的所有资产并入现有的上市公司内,从财务角度来看,上市公司最喜欢的是纳入自有物业酒店,租赁酒店存在到期加租金或停止合作的风险,所以并不十分划算,除非十分看重规模。要知道莫泰麾下大多酒店都是租赁性质。从股东角度来看,假如一笔收购会使得风险加大,则反而会使股价下跌,并非好事。”一位连锁酒店CFO分析。

  中国经济型酒店网CEO胡升阳指出,不论是联合私募还是独立收购,业界对莫泰有兴趣是肯定的,但竞购者都在盘算10亿美元报价高低问题,一部分业者坚持认为10亿美元很高,比如锦江之星退出就是鉴于高报价,但根据计算,10亿美元的报价相当于莫泰每间客房仅4万元人民币,并不高,甚至可以说是摩根士丹利有些“贱卖”了,因此价格的争议也是使得收购迟迟无法落定的关键。