大浪淘沙始见金 创业板个股估值最低降至30倍

　　随着2010年度业绩快报披露工作降下帷幕,在业绩这块试金石作用下,自出世之日便笼罩着“三高”迷雾的创业板终于露出庐山真面目。

　　相关统计显示,2010年,183家创业板公司实现营业收入762.1亿元,净利润130.43亿元,同比增长31.54%,且有7家公司的净利润同比增速超过100%。虽然较中小板32.48%的涨幅略低,但创业板公司实现全部盈利,无一亏损,仅有28家公司出现负增长;而中小板则有14家公司亏损。

　　“从已发布的年报和业绩快报来看,今年创业板公司还是挺不错的,没有出现业绩大变脸的情况,虽然其净利润增幅不及中小板公司,但总体质量尚可,没有出现亏损。这也算是市场对创业板重新认识的一个好机会。当然,在此前提下,对创业板的炒作也将回归理性。”申银万国分析师范戈对记者表示。

　　整体估值显著下移

　　记者以3月4日收盘价及公司最新股本对创业板公司进行摊薄计算得出,目前创业板平均估值为62.36倍,较之前超过70倍的平均市盈率已有明显改善,有的公司估值甚至低至30倍左右,已达到主板市场估值水平,这对上市以来一直饱受高估值诟病的创业板来说,不可谓不是一个进步。

　　据记者统计,目前创业板估值最低的为松德股份,摊薄后估值仅有30.8倍;而最高的为万邦达,估值高达183.22倍。其中,估值在30倍左右的有松德股份、双林股份、汉得信息、通源石油及因前期高送转而炙手可热的华平股份而估值介于40倍-50倍之间的公司则有29家,分别为:大富科技、迪威视讯、启源装备、达刚路机、新宙邦、宝利沥青、数码视讯、三川股份、瑞凌股份、南方泵业、世纪鼎立、天源迪科、台基股份、回天胶业、中科电气、九州电气、红日药业、华仁药业、宝通带业、北陆药业、嘉寓股份、康芝药业、华谊嘉信、同花顺、晨光生物、新国都、锐奇股份、宁波GQY等,之前两市第一高价股神州泰岳目前估值也仅有47.58倍,估值优势明显。

　　公开信息显示,经历1月份的探底后,目前A股市场整体估值水平已降至较为安全的低估值水平。其中,蓝筹股已接近A股市场的历史底部估值区域,小盘股尽管估值仍显著高于大盘股,但在经过数月大跌后,前期的估值泡沫也在很大程度上得以释放。比如中小板指数今年以来就已下调20%。

　　中信证券指出,在货币紧缩的环境下,已上市的中小企业的基本面相当稳健,创业板公司平均手持现金达4.9亿元,出现经营和财务风险的可能性较低。与此同时,在宏观经济增速可能逐步放缓的背景下,2011年创业板公司的业绩增速,预计也将达到22%,继续体现出较好的成长性,因此低估值创业板个股值得期待。

　　不过,申银万国分析师安辉对此看法却比较谨慎,他表示:“50倍以下估值的创业板个股肯定具备了一定的投资机会,但能否真正在市场形成一波行情,最终还要看市场走势情况。而在操作上,可在低估值洼地里,选择景气度高,或获得国家政策大力扶持的个股。”

　　业绩高增长是关键

　　据悉,目前在A股上市的创业板公司大致分为两类:一类是涉及新技术的公司,一类是政策扶持的公司。

　　记者通过统计发现,通讯制造行业的分化较为明显,比如业绩下降幅度最大的前三名公司:南都电源、朗科科和恒信移动皆属于此行业,但以迪威视讯、数码视讯、世纪鼎利等另一部分为代表的通讯制造行业个股业绩快报却格外抢眼,并有效地降低了高估值风险,其估值皆在40多倍左右;低估值名单中,电子制作、高端机械设备制造、生物医药等相关行业个股榜上有名。由此可知,创业板中高端制造、电子、机械、医药等行业成长性甚佳。此外,节能环保领域也不容忽视,中电环保摊薄后估计为50.62倍、天立环保、东方日升等个股估值也在50多倍左右。

　　“由于成长性、创新性是创业板公司的灵魂,具有较大的想象空间,容易受到资金的追捧。但要注意的是,高成长性有望持续保持的公司才值得关注。”信达证券分析师孙彬彬告诉记者,“还有些公司所处行业属于朝阳产业,增长空间大,且自身也属于细分行业的龙头企业,有望在未来几年继续分享行业发展的大蛋糕,也是非常不错的。”

　　范戈对上述意见表示赞同,并给出了两个选股标准:1、所处行业背景好、景气度高、市场空间增长快的细分行业龙头公司,比如炙手可热的触摸屏行业;2、得到国家政策大力扶持的新兴产业,如环保等相关子行业。不说八年、十年,至少未来两三年高成长性可以保持。

　　安辉则比较看好医药和电子制造行业。“医药属于消费类,具备了良好的防御特征;电子制造行业目前正进入成长周期,未来发展前景可期。比如,估值只有40多倍的大福科技,我就非常看好它。我曾经给出的目标价为80元,而目前价格则仅有68元。”

　　不过,虽然与前期相比,创业板由于股价调整,其估值与沪深300指数成份股的估值差距有所缩小,但其高估值压力仍然没有从根本上消除。“由于创业板诞生仅一年多,还有很多问题亟待解决,随着市场机制及监管机制的进一步完善,我认为上述两者估值差会逐渐缩小。一般来说,消除估值压力有两个途径:一是通过业绩增长来降低估值水平,二是通过股价调整降低估值水平。以上两者或者独立发挥作用,或者共同发挥作用。因此,对投资者而言,关注焦点必须是成长性,只有业绩高增长才能从根本上化解目前的高估值压力。”孙彬彬补充道。 本报记者 梅婧