2月新增贷款回落超预期 央行调控或由紧转稳

　　新浪财经讯 3月14日消息，今日央行发布数据显示，中国2月份新增人民币贷款5356亿元，同比少增2329亿元，回落幅度超过了市场预计的6500亿元。分析人士指出，新增贷款大幅下降是受连续信贷管控及地产调控的影响，未来央行调控或将由收紧转为稳定。

　　新增贷款 M2双双大幅下降

　　央行数据显示，2月份人民币贷款增加5356亿元，同比少增2329亿。广义货币(M2)余额73.61万亿元，同比增长15.7%。这大大低于此前市场的预计，即2月份新增贷款为6500亿元，月末M2同比增长为17.0%。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲点评认为，1-2月的信贷投放量与政策预期是相吻合的，因为政策在逐渐回归到正常期间。而银河证券证券首席经济学家左小蕾依然认为这个增量偏大，她主要考虑到二月份有春节休假的因素。

　　分析原因，交通银行货币信贷分析师鄂永健对新浪财经表示，本月新增贷款大幅下降的主要因素是监管部门持续加强信贷管控，比如准备金率连续上调的累积影响，差别准备金率动态调整措施的约束作用。

　　另外近期住房成交量下跌导致居民户贷款减少也是重要原因。值得注意的是，数据显示2月份居民户贷款增加1058亿元，较上月少增2248亿元，占总新增贷款的比重为19.8%(上月为32%)。

　　2011年2月末，M2同比增长15.7%，增幅较上月末下降1.5个百分点。鄂永健指出，这主要是受贷款余额增速回落和去年同期基数较高的影响。M1同比增长14.5%，增幅较上月末提高0.9个百分点。这主要是因为节后企业投资经营活动增加、企业活期存款增长较多，是季节性回升。

　　政策或由紧转稳 警惕放松反弹

　　对于2月份信贷及货币增长情况，中信证券首席宏观分析师诸建芳对新浪财经表示，M2回落较大，因此央行在调控上有可能将有所侧重。从以前的快速收紧转为维持现在稳定的状态。

　　“相对于之前的连续动用准备金率、加息工具，可能会维持稳定的状态，但这不意味着放松，因此也存在着上调准备金率和利率的可能，因为放松以后信贷和货币增速马上会反弹。”诸建芳表示。

　　上周，央行也加大了公开市场回笼资金的力度，在一定程度上弱化了动用准备金率或利率工具的预期。鄂永健认为，因为3、4月公开市场到期资金量较大，下次提高准备金率的时间窗口是1季度末、2季度初。

　　左小蕾则提醒，要警惕银行借保障房建设放量。在她看来，保障房贷款和商业住房贷款应该是一个此消彼长的关系，不应该有额外的增加。但由于现在银行的盈利模式比较单一，扩大信贷是客观诉求，因此不能排除银行借保障房建设放量的可能性。

　　今年央行没有再制定明确的信贷目标，而此前有观点认为，今年是“十二五”开局之年，各种建设项目上马可能会使得新增信贷剧增，使调控陷于被动。但左小蕾并不认同这种看法，“过去五年计划的第一年，经济增加都很平稳。”(洁琳 肖瑜 发自上海 北京)