东海证券：突发因素影响消退 股指有望重拾升势

作者：王凡

　　周一沪深股指在日本大地震突发因素刺激下双双低开，但在横盘震荡之后尾盘稳步回升，日K线收出三连阴之后的首根阳线。我们认为，经过周末的充分消化，日本地震这一突发因素给市场带来的不利影响正逐步消退，而国内基本面及政策面近期明显转好，市场有望有效企稳，预计沪指将在2940点附近展开震荡蓄势。

　　地震负面影响消退

　　周一东京日经指数大幅下挫，收盘时跌幅逾6%，但韩国股指低开高走，沪深股指亦是明显企稳。我们认为，A股上周五尾盘的急速下跌，已经对日本地震这一突发因素做出了相应反应，地震对市场的不利影响正逐步消退。3月11日的大地震及海啸给日本本国产业造成大范围影响，日本东海岸集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业，这些企业的停产短期内对日本经济将产生明显负面影响。但是对于中国，我们认为负面影响不大。

　　首先，中国对日本出口比重较小。根据2010年中国出口数据，欧盟和美国分别占中国出口的20%和18%，日本仅占8%。同时，以出口贸易为主的日本在全球经济复苏中的推动作用低于欧美，因此，日本经济受大地震的负面影响对全球经济和中国经济的影响相对较小。

　　其次，作为全球主要出口国，日本是世界第三大原油消费国，且所需原油几乎全部依靠进口。地震将导致日本原油需求减少，纽约市场油价近日震荡走低，所以我们认为大宗商品价格将会在短期受压。这有利于缓解国内目前较大的通胀压力。

　　最后，中国制造业将受益于日本制造业停产。中日产业结构具有较大的相似性，机械、电机均在两国出口结构中占据相当大的比重。因此，日本制造业企业停产，或将导致中国相关企业对全球出口和国内高端市场份额的增加，如涉及到灾后重建的钢铁、建筑建材及锂电池行业，或许会成为短期的热点。从盘面来看，周一相关板块大量个股强劲上涨，市场正从消极转向积极角度看待突发因素的影响，这将有助于市场有效企稳。

　　逢低布局良机出现

　　上周公布了2月份宏观经济数据，从基本面来看，消费者物价指数(CPI)高位企稳。目前紧缩政策进入观察期，以量化调控政策为主，价格调控政策相对谨慎。上周3月期央票发行利率再度提高，虽然3月份不排除央行再动存准率或利率的可能，但其对于市场的影响已经没有决定性意义，而需要关注的是接下去调控的节奏。因此，近期政策面相对宽松，我们认为未来基本面并无大的不利因素。从周末来看，央行也并未动用加息或上调准备金率等手段，市场前期的连续调整显然有所反应过度，后期有望逐步走稳回升，这将使得市场面临较好的中线布局机会。

　　具体而言，可关注以下几个板块：一是受消息面刺激，及未来需求有望增加的生物医药板块。该板块前期调整较为充分，近期总体估值明显下降，防御性特征明显，尤其是其中的原料药板块，更是将受益于国内需求的增加。周一该板块盘中多只个股处于涨幅前列，后期有望持续活跃。

　　其次是受益于投资启动和出口增长、存在估值反弹和业绩驱动的行业，如钢铁、机械等行业。目前钢铁板块下游去库存接近尾声，从市场走势来看，前期钢铁板块的上涨反映了钢价的反弹，但由于需求未启动，因此目前钢铁板块一直处于调整期。现在受到日本大地震后的重建需求刺激，未来钢价将企稳反弹，钢铁板块的机会将逐步到来。

　　三是在出口增长带动下的一季报超预期行业，如电子、通信设备等等。

　　止跌企稳震荡蓄势

　　技术形态上看，沪指在上周向上突破2940点一线后大幅回落，并连续收出三根阴线。不过，周一沪指在各种不利因素的背景下，仍然顽强收出探底阳线，表明近一阶段的调整压力得到充分释放，沪指亦借突发因素完成了对2940点一线的回抽确认。目前下档年线等多条中长期均线对股指形成较为强劲的支撑，预计指数调整空间有限，更可能是在2940点附近展开一定的震荡蓄势，并择机重拾升势。　(作者单位：东海证券)