大豆异军突起 短期走势不乐观

　　日本大地震对金融市场产生冲击，包括股市及商品市场均剧烈波动。不过，经过周一的恐慌之后，周二国内商品市场氛围有所好转，尤其大豆市场增仓上行，表现较为突出。然而，近期市场整体来看仍处于利空氛围之中，短期走势仍存在较大不确定性。

　　日本地震发生之后，恐慌情绪占据主导，导致金融市场全面下跌。不过，对于大豆市场而言，影响有限。虽然日本是世界主要的大豆进口国，但进口数量在世界大豆贸易中所占比重极少。世界大豆年贸易量为9000万吨左右，日本大豆进口数量所占比例为3.9%。

　　短期利空因素主导大豆市场走势。3月份美国农业部供需报告没有调整美豆数据，巴西大豆产量上调，但符合预期，对市场缺乏指引。南美大豆产量预期增加限制市场走势，同时整体市场环境偏空也对大豆走势不利。大豆市场自身本已处于弱势，加之目前市场人气受到不利影响，需要时间修复信心，短期走势仍然偏弱。

　　国内油脂油料市场走势受美豆市场指引，近期美豆走势疲软拖累国内市场。除此之外，国内现货市场压力尚存，也限制期货市场走势。国内调控通胀的力度较强，今年政府将调控物价走势作为工作的首要任务，控制农产品（000061）价格走势是重点之一。

　　油脂价格走势也是国家调控的重点。目前国家油脂油料储备充足，为国家持续进行的拍卖提供物资保证，在一定程度上也压制了油脂价格走势。另外，现货市场方面，大豆库存仍然较大，港口库存位于高位，接近600万吨。下游市场方面，由于养殖业状况不佳，豆粕销售不畅，油厂库存压力较大，也对豆类市场走势产生压力。

　　虽然市场短期被利空因素所主导，但是潜在支撑因素将限制市场回调空间。美豆市场供给偏紧格局将至少持续两个年度，美豆在1300美分附近下跌空间有限。国内市场方面，进口倒挂以及油厂亏损局面限制价格的进一步下跌空间。目前现货压榨及期货盘面利润均处于亏损局面，为减少损失，部分油厂已经停机。企业处于消化库存阶段，库存压力将随着时间的推移而减少，为后期价格的恢复上行提供条件。

　　短期来看，多重利空影响仍需要时间消化，市场不具备大幅上行的条件。中长期来看，4月份之后，随着突发事件影响的消散以及企业库存的消化，价格有望恢复上行。　（作者系新湖期货分析师）