CNBC评论：美联储是否结束QE2面临两难

　　腾讯财经讯 北京时间4月13日，CNBC刊登题为《美联储是否结束QE2面临两难》评论文章，现全文摘要如下：

　　对于设宴招待亲朋好友的主人而言，确保每位客人在酒足饭饱之后都能够开开心心的离开是一件重要的事。然而对于美联储及其主席伯南克而言，其在是否结束第二轮量化宽松政策的问题上所面临的抉择却绝非如此简单。对于华尔街或者伦敦金融街的金融家们而言，美联储这场盛宴合适结束的问题令其寝食难安。投资者所担忧的是，一旦美联储决定结束其量化宽松政策，那么很难有人跟进买入美国国债。

　　汇丰银行首席美国经济学家凯文-罗根（Kevin Logan）在一份投资报告中表示：“在美联储当前的量化宽松政策到期之后，美国国债的收益率是涨是跌仍然是一个未知数，这将受到许多因素的影响，首当其冲的便是美国经济的增长前景及通货膨胀的风险，同时还有美联储下一步的政策动向。”

　　罗根认为，伯南克及美联储将为投资者创造理想的条件。罗根表示：“美联储将在未来几个月内将基准利率保持在0.0至0.25%的历史低位，这将鼓励全世界的投资者买入更多的股票、高收益债券及大宗商品等风险资产。美联储希望看到的是，资产价格的上涨带动消费及投资，而反过来，这将使得美国经济的增长更具有持续性。”

　　但是，在股票、大宗商品及其他风险资产的价格经历了过去一段时间的持续上涨之后，已经有部分投资者开始进行获利了结。罗根表示：“尽管美联储关注的焦点是美国市场的资产价格，但是量化宽松政策同时也对全世界金融市场产生了担保效应。低成本的信贷将使得许多新兴国家的经济持续过热，而通货膨胀压力也将持续上升。显而易见的是，大宗商品是美联储量化宽松政策的主要受益者。”

　　罗根进一步表示：“然而，随着美联储的量化宽松政策将于今年6月份结束，投资者应当及时考虑大宗商品价格的上涨势头能否持续。例如在2010年第一季度美联储第一轮量化宽松结束时，大宗商品价格就一度出现下跌。”

　　对于美联储的决定，投资者将报以何种态度？罗根表示：“各种市场的上涨势头能否持续，将完全取决于我们对于美国经济的增长预期是否能够实现。如果美联储的量化宽松政策结束时美国经济能够有强劲的增长，那么通货膨胀的风险也将随之上升，特别是考虑到大宗商品价格目前已经处在很高的水平。”

　　罗根同时指出：“如果经济增长速度仍然比较慢而通货膨胀率仍然处在较低水平，那么美国国债的收益率将出现下跌。在这种情况下，美联储的基准利率将继续保持在接近于零的水平，而风险资产的吸引力也将随之下降。”

　　本文作者艾伦-帕特里克(Patrick Allen)为CNBC高级编辑。（翊海）