高收益短期化理财产品大增 结构难言健康

　　本报记者 刘兰香 北京报道

　　“现在短期理财产品很抢手，要买就要提前做好准备。”招商银行一客户经理4月12日表示。

　　今年以来，理财产品市场呈现出空前火爆的局面，多家银行的理财产品都遭到“抢购”。理财产品也出现短期限、高收益的特点。期限缩短的同时，一些银行理财产品年收益率高达5%-6%，远高于一年期定存利率。

　　业内人士指出，由于存款负利率尚未消除，相对稳健而收益更高的银行理财产品因此受到追捧，同时各家银行面临激烈的存款竞争，不惜竞相提高理财产品的预期收益率。“尤其是在月末和季末的时候，银行间拆借和同业存款利率很高，理财产品纷纷投向这些领域拉高收益。”

　　高门槛高收益

　　值得注意的是，在缩短期限和提高收益的同时，银行也在悄然提高投资理财产品的门槛。

　　普益财富监测数据显示，4月2-8日当周，银行发行的1个月(含)以下期理财产品数量为64款，在所有期限产品中市场占比是最高的，达到了36.16%，其中最短的期限为三天。

　　上周到期的理财产品中，有6只是银行为投资者清明小长假专门开发的产品，其中光大银行有4款产品，平均收益率在4.5%左右，交行和建行各有一款，交行预期收益率高达6%。

　　“类似三天这种超短期理财产品一般是银行在清明小长假这时推出，来吸引那些在股市休市期间无法操作的投资者，带来一些资金回流，但这种理财产品并非主流，目前占比最高的还是中长期理财产品。”一城商行零售银行副总经理表示。

　　尽管尚未成主流，但在央行加息背景下，短期理财产品绝对数量和占比都在上升。尤其是发行期包含月末、季末或年末这些关键时点的时候，短期产品发行量更是猛增，预期收益率也随着资金的紧张水涨船高。例如某银行发行的一款理财产品投资期限为4天，发行期为3月28日至4月1日，预期年化收益率就达到5%。

　　值得注意的是，在缩短期限和提高收益的同时，银行也在悄然提高投资理财产品的门槛。据记者不完全统计，包括国有大行和股份行在内的很多短期理财产品都已变成10万元起售，5万元起售的理财产品不是数量大大减少就是已经难觅踪影。

　　与此同时，即便是期限相同的产品，资金量大的收益也更高。日前，某股份制银行发售的一款期限10个月的理财产品，10万元起的年收益率为4.8%，而20万起的则达到5%。

　　“我只能说这是市场行为。”一国有大行理财部门人士在这一问题上似乎不愿多谈。

　　另一股份行人士则表示，投资起点和预期收益同时提高，能够吸引更多的“大客户”。“资金量大的客户能承受更高的风险，当然更受欢迎。再说客户有这样的需求，其它银行都在做，你不做的话就会流失客户。”

　　同业存款热潮

　　眼下我国银行理财规模的巨大增量，是以短期产品的大量增长为特征的，这种结构并不是很健康。

　　银行理财产品尤其是短期理财产品高速发展，源于实际负利率下金融脱媒。

　　零售客户存款占比下降便是这种“脱媒”的主要表现。以主打零售银行的招行为例，截至2010年12月31日，招行零售客户存款占客户存款总额的比例为37.09%，比2009年末下降2.65个百分点；与此同时，去年底招行贷存比为74.59%，已逼近75%的监管红线。

　　在存款外流大势所趋的情况下，银行通过发行理财产品吸引或留住客户变得顺理成章。仍以招行为例，2010年，该行发行的理财产品发行数量达1762只，理财产品发行规模达16514亿元，较去年同期增长34.37%。

　　“银行发行理财产品，存款虽变为金融机构托管资金，但其投资运用长期将表现为融资企业存款的增长，因为资金流出最终会表现为实体企业资金获取，存入商业银行后企业存款等相应增加。”中国农业银行战略管理部日前发布报告称。

　　该报告还指出，主要由于银行理财产品的发展，去年四季度以来银行月度(外汇占款+信贷投放)增量与(各项存款+M0)增量之间的偏离程度已超过1.64万亿元，今年以来两者偏差估计在7400亿元，导致对今年以来M2和M1的增速统计出现一定程度的低估。

　　“眼下我国银行理财规模的巨大增量，是以短期产品的大量增长为特征的，这种结构并不是很健康。”一位银行人士直言。

　　他指出，很多短期理财产品虽然在产品说明书中列举了众多投资范围，但是要想在短短数天内获得较高的收益，一般都是靠银行同业存放或拆借，或者是投资一些高收益的城投债。

　　“尤其在月末或季末，同业存款或拆借利率会很高，银行用理财资金就做同业存放或拆借，也可以给客户返还较高的收益。最后可能还是中小银行承受比较高的资金利率。”