外汇占款汹涌飙升 流动性回收料加码

　　央行首次对外公布社会融资规模数据

　　⊙记者 李丹丹

　　央行14日发布的数据显示，今年一季度社会融资规模增加4．19万亿元，一季度人民币贷款增加2．24万亿元。一季度人民币贷款增加2．24万亿元，同比少增3524亿元，3月份当月人民币贷款增加6794亿元，同比多增1727亿元。今年一季度人民币贷款占社会融资规模的53．5％。社会融资规模数据是第一次对外公布。

　　数据显示，在2月份短暂回落后，3月份外汇占款数据一举反弹，高达4079亿元，环比上涨90%。同时，广义货币（M2）增速也较2月份略有反弹。这一系列的数据表明，目前市场的流动性明显过剩，央行回收任务依然艰巨。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明说，新增外汇占款量处于历史高位，“热钱”压力并没有减少。他认为，中外利差的加大、境内的信贷规模管制导致民间借贷利率上升，进而导致境外资金流入的压力增大。

　　一般来说，通过货币乘数效应，外汇占款的增加会导致货币供给大幅增长，从而造成流动性增加。可能正是考虑到外汇占款过高会引发流动性过剩，央行于3月18日上调存款准备金率0.5个百分点，从市场回收流动性。

　　央行同日公布的货币供应量数据显示，截至3月末，M2余额75.81万亿元，同比增长16.6%，比上月末高0.9个百分点，比上年末低3.1个百分点；狭义货币(M1)余额26.63万亿元,同比增长15.0%，比上月末高0.5个百分点，比上年末低6.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.48万亿元，同比增长14.8%。

　　交通银行金融研究中心认为，受贷款余额增速回升、财政存款下放和外汇占款增加较多的影响，M2增速回升。同时，在春节后企业投资经营活动增加、企业活期存款增速相对较快的影响下，M1增速也有所回升。

　　而且，今年4、5月份的公开市场到期资金量较大，合计到期资金达1.25万亿。在这样的一个流动性过剩的背景下，下一阶段，央行仍然需要持续地实施稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，以消除通货膨胀的货币因素。

　　交银金研中心认为，在央票发行利率上调、一二级市场利差基本消失的情况下，通过公开市场回笼流动性将成为常态。特别是在公开市场到期资金规模较大、外汇占款增势不减的情况下，预计公开市场回笼将继续保持较大力度，并成为央行回收流动性的主要工具。

　　而作为最直接回收流动性的工具，上调准备金率也可能被使用。市场普遍预计，今年上半年准备金率仍有一两次上调空间，最近的一次时间窗口可能在4-5月份公开市场到期资金量较大的时候。