余丰慧：抗通胀 国家国企应该让利

　　余丰慧

　　国家统计局15日发布的统计数据显示，3月份我国CPI同比上涨5.4%，这使得一年期存款负利率扩大到2.15个百分点。

　　根据各种因素分析，3月份CPI的翘尾影响是3.2个百分点，占CPI同比涨幅的60%，而新涨价因素的影响只有2.2个百分点。但是，我们必须注意到新涨价因素已经出现了一个令人担忧的动向：物价已经由蔬菜等农副产品、房租等居住类产品涨价为主，开始转向日用化工、家电等所有消费品、用品、劳务价格。3月份CPI同比上涨5.4%，已经预示着全面通胀已经到来。而面对通胀，我们的应对措施似乎越来越被动。

　　输入型通胀是我们不可控、不能左右的。因为中国石油对外依存度已经达到了56%，而全球大宗商品价格正在快速上涨，粮食、石油价格近乎疯狂。一季度对外贸易的一个重要特点，是进口增速比出口快，因此出现10.2亿美元的逆差。出现这种情况的原因，主要是大宗商品进口价格飙升，导致进口金额大幅增加。这种因贸易条件恶化所带来的顺差减少，并不是我们所希望看到的，因为它对我们国内通胀的助推作用非常大。而我们目前还无法有效应对这种输入型通胀。

　　以国际热钱为主导的外储增加而被动发行货币，也是我们难以控制的。只要美国继续实行量化宽松的货币政策，美元继续贬值，人民币继续升值，即使真实贸易出现逆差，也会由于热钱进入而导致外储大幅增加，从而使得央行不得不被动发行货币，冲击本已经很高的物价。一季度我国外储净增加1974亿美元，需要央行发行1.3万亿元人民币对冲。而一季度末我国外储突破3万多亿美元，直接计算就需要对冲人民币20多万亿元。这对通胀的推动作用也是巨大的。

　　国内成本推动的通胀，也不是我们一时就能够解决的。输入型通胀是成本推动的通胀，国内高油价、高税收、高收费等导致物价水平刚性非常之强，这也是成本推动的通胀。国际国内成本因素叠加在一起推高的通胀，货币政策力度再大也无济于事，要治理和解决这种通胀，是不可能一蹴而就的。

　　通胀的大幅走高使得应对通胀工具手段的负面作用越来越大。导致通胀的因素叠加而使得持续上调准备金率、接连提高利率对实体经济的影响已经开始显现。一边通胀高企，一边经济增速已经出现下滑，滞胀风险已有苗头。在这种情况下，货币政策处于两难选择状况：加大力度应对通胀，会使得经济持续下滑；保经济增长，有可能导致通胀继续走高。从汇率上来看，美国已经给中国设下了陷阱：人民币升值导致热钱大举进来，外储增长，货币发行增多，通胀加剧；人民币不升值将使得贸易顺差扩大，同样引发外储增加，最终推高通胀。

　　因此，到了决策层拿出超常智慧应对通胀、特别是防止滞胀的时候了。笔者建议，除了继续加大货币政策工具力度外，决策层应痛下决心以国家、国企大幅让利为主，釜底抽薪治理通胀。

　　首先，国家定价、指导价商品，比如：石油、水电气等一律停止涨价，甚至应该适度降价；其次，大幅降税。大幅降低或者减免生产、运输、流通、销售等环节的税收，对农副产品的生产、运输和销售，税收能免尽免；再次，大幅降费或取缔乱收费，特别是降低或者减免过路费等。

　　5.4%的CPI已经给出警示，如果我们不采取断然措施，通胀将会由“温和”演变为“恶性”。