宋国青：大宗商品价格还会涨

　　大宗商品价格上涨，最重要的因素是利率太低；长期真实利率应提高至2%以上

　　【财新网】 (记者 王晶) 中国集中爆发式的城镇化，使得未来十几年原材料价格下降可能性比较小。北京大学国家发展研究院教授宋国青(专栏)说，“不要集中盖房子，要拉平一点。”

　　4月23日，在北京大学国家发展研究院“CMRC中国经济观察(CEO)”第25次报告会上，宋国青指出，中国城镇化爆发力太大了，但是大经济一定要平稳。

　　对于目前大宗商品价格暴涨原因，申银万国证券研究所首席分析师苏畅认为，尽管美国等经济体产能利用率仍处较低水平，但从全球视角来看，受新兴经济体推动，全球工业生产已经超出趋势水平，商品价格大涨背后有需求的因素。

　　宋国青认为，从历史经验来看，大宗商品价格上涨最重要的因素是利率太低，“货币政策的失误，才在商品市场产生这么大的浪花。”例如，上世纪70年代，美国过度宽松的货币政策，使得当时国际油价居高不下。

　　宋国青认为，短期油价走势随机性很强，取决于世界主要经济体央行的决策。

　　苏畅指出，美国短期内不会加息。当前美国名义通胀水平未对居民通胀预期产生显著影响，名义通胀到核心通胀的传导有限。预计美联储最早将于2012年下半年开始加息，财政政策的紧缩可能进一步延缓联储货币紧缩的时点。

　　大宗商品价格高企，使得中国的贸易条件恶化。所谓贸易条件，即出口价格指数除以进口价格指数。

　　根据海关总署数据，今年一季度，中国进口金额增长32.6%。宋国青测算，一季度进口实物量仅增长15.8%，低于历史平均近17%的水平。

　　“现在集中盖房子，但是贸易条件恶化了，怎么办？”宋国青认为，中国能做的，就是把利率提高。

　　他认为，长期真实利率应该提高到2%以上，从而确保投资报酬率。但是短期货币政策还是要尽量平稳，不能太过度。如果加息使得宏观经济过于紧张，可以把其他的政策放开一些，比如房屋限购，存款准备金率。

　　宋国青认为，由于顺差减少，外汇储备下降，存款准备金率可以维持现在的水平，甚至可以下调。他认为，中国央行目前提高存款准备金率，是为了用存款准备金“换”央票，因为央票利率比较高。■