4月29日早间权威机构强推买入金股一览

　　南京新百（600682）:裙楼装修及房地产开发稳步进行

　　2011年一季度，公司实现营业收入5.02亿元，同比增长12.75%；营业利润4，705万元，同比下降1.64%；归属母公司净利润3，750万元，同比增长1.65%；每股收益0.10元。

　　报告期内，公司财务费用754万，同比增长120.07%，原因是报告期公司主楼交付使用，原资本化利息计入当期费用所致。

　　资产负债表方面，报告期内公司在建工程4718万，同比增长34.8%，主要是裙楼装修及设备款增加，说明公司总部裙楼及地下美食广场改造正稳步进行。

　　现金流方面，报告期内公司经营性净现金流及投资性净现金流均产生较大流出。其中，公司经营性净现金流为-1652万，比上年同期1477万下降了211.89%，原因是公司投入房地产资金及支付货款增加所致。公司投资性净现金流为-4188万，比上年同期1017万下降511.75%，原因是公司主楼装修及裙楼续建结算款导致现金支出较大。

　　公司2011年业绩的最大看点还在于总部写字楼的销售收入。

　　2011年，公司与戴德梁行分别签订了主楼写字楼销售30000平米及出租13000平米的代理协议，约定2011年底戴德梁行应完成上述目标的95%。初步测算，写字楼出租业务对公司2011年业绩影响有限，但写字楼销售在全部结转后，将有望为公司带来9亿元以上收入。

　　公司盐城及河西房地产项目土地成本很低，为公司提供了较高的安全边际。公司拥有河西300亩土地及盐城127亩土地，由于拿地时间较早，上述土地成本很低。虽然短期无法为公司贡献业绩，但随着周边房价的上升，上述资产可以为公司提供较高的安全边际。

　　盈利预测与评级:我们假设公司分两年结转写字楼销售收入，预测公司2011、2012年EPS分别为0.32元、0.38元，以2011年4月27日收盘价10.79元计算，对应动态市盈率分别为34倍和28倍。我们上调公司投资评级至“增持”。

　　风险提示:1）写字楼销售情况不达预期；2）与实际控制人同业竞争问题一直未得到有效解决。 （天相投资 王旭）