最坏担忧可能是市场的转机

　　由于大盘技术上仍呈现破位走势，市场整体格局依显弱势。但因多数板块的短期超跌与市场整体的低估值水平，指数周四出现技术性探底回升走势。盘面上，沪指早盘惯性低开后，调整运行至2850点附近止跌反弹。该点位是3月15日沪指盘中的调整最低点，也是2月23日反弹行情开启的点位，多重支撑的强力度促大盘重拾升势。午后，钢铁板块展开全面攻势，扛起主力做多大旗，促使其它各蓝筹板块活跃，资源股跌幅也大大收窄，最终带动沪指翻红上涨。

　　今日市场热点的最大看点是钢铁板块。经过重整旗鼓后的莱钢股份（600102）和济南钢铁（600022），盘中再度封住了涨停，从而引发了钢铁股全面的攻势。钢铁板块的率先反弹，有可能意味着低估值蓝筹板块反攻行情的启动。从2011年一季度行情看，低估值已成为市场突出优势的投资热点。但碍于通胀等原因，整个基本面难于支持资金对低估值蓝筹持续的介入，因此才有了前期领涨，近期领跌的异动走势。但是，市场风格转换是大概率事件。如果通货膨胀的势头得到遏制，则低估值板块将很可能迎来转机。

　　经济增速和企业盈利在二季度放缓可以预期。经济波动的预期制约了中期行情，引发行情剧烈震荡。而CPI数据即将公布，虽然可能仍高于5%，但预期会保持环比下降趋势，上半年通胀和流动性最坏的时候可能会过去。目前市场最坏的担忧“三率齐发”（存准率、利率、汇率）已有充分预期，这也可能是市场的转机。

　　对于后市，我们认为在紧缩调控政策未取得实质效果前，股市仍不具备大幅上涨的理由，但会有技术性超跌反弹出现。技术上看，目前大盘指标已到低位，均线走势和去年12月28日相类似，可看为短期止跌形态，但市场目前缩量严重，投资者恐慌情绪虽稍有缓解，但不会全部消除。重聚人气难度不小，预估第一波反弹会受制于5日均线。操作上，仍需要注意市场风险，不建议目前采取大幅加仓的策略。