市场下行空间有限

　　受上市公司业绩低于预期以及政策紧缩的利空预期影响，近期A股市场出现整体性调整。在基金看来，前期货币紧缩效果已经显现，经济下滑预期将制约市场上行，但是下行空间有限，不宜过度悲观。

　　“目前来看，宏观调控对经济的负面影响正在释放，考虑到目前的经济下行主要是由于政府主动调控所致，同时微观企业去库存压力相对不高，因此经济下滑带来的负面冲击不是很大。”银河基金表示，对于市场而言，经济下滑预期将制约市场上行，但是下行空间有限不宜过度悲观。

　　长信基金策略分析师毛楠认为，总需求先行指标再度出现明显的放缓，且内需回落幅度明显强于外需，表明前期货币紧缩效果已经显现，且在未来物价因素趋稳的情况下，调控政策可能以稳为主，紧缩压力或将逐步缓解。

　　毛楠认为，受前期宏观调控政策影响，通胀开始受到一定程度的抑制，且出现需求放缓的迹象，需求的放缓最终传导到供给端的概率在加大，在生产小幅放缓的情况下，去库存的力度和时间将比较长，同时成本的高企或将对企业盈利产生影响，经济回落趋势或将显现。从行业角度看，高生产、高库存的行业未来面临的冲击可能会更大。

　　南方基金杨德龙预计，随着货币从紧对总需求和通胀预期的影响逐渐显现，对CPI上涨的抑制作用有望在三季度体现，通胀见顶回落，政策紧缩的压力也将缓解。在其看来，新一轮的房地产调控政策以及政策紧缩担忧加剧了投资者谨慎性情绪，但经济增速出现大幅下行的风险目前还看不到。国内经济出现“硬着陆”的可能性极小。

　　考虑到当前A股市场整体估值水平依然处于历史较低的水平，杨德龙预计未来股指继续回调的空间也不大。在没有明确的外部利空消息出台之前，当前市场的弱势平衡格局将不易打破。预计后市上证综指围绕2850点至3100点震荡整理的可能性较大。

　　大摩华鑫基金投资部副总监何滨表示，市场整体会延续震荡格局，宏观调控给市场带来压力，经济增长则从基本面上给予支撑。而稳健的货币政策表述上是中性的，实际则是一个动态调整的过程，不必过多猜测政府的心思。

　　在何滨看来，目前国内通胀的压力可能还是被低估，货币政策进入敏感区，投资者担忧的因素在于通货膨胀压力以及政府的对应策略是否会导致经济硬着陆。而目前经济增长态势稳定，经济数据没有恶化，结构转型也在稳步推进。预期宏观经济平稳增长态势可以持续，通胀压力会在较长时期内存在，资金面从紧的趋势不变，经济结构转型仍处于初期阶段，估值水平差异较大属正常，投资者情绪对市场的影响力量在加大。