中投证券：短期市场弱势 配置偏防御

    中投证券：通胀压力犹在

    黄君杰（中投证券策略分析师）：其实近几天的盘面是超预期的紧缩准备金引起的，但是我们觉得最关键根本的原因，还是在通胀以及经济格局的预期变化引起的这种投资者信心的变化，目前来看，通胀的压力我们觉得仍然存在，CPI除了食品中的蔬菜下跌明显外，其他像大部分仍然在上涨，存在全面物价上涨的这种苗头，同货币的角度来看，历史过多的货币投放，以及目前环境的货币紧缩，综合形成的货币力量，仍然在对于通胀形成压力，那么伴随着M2，4月份的增速抬高回到16%以下，我们认为货币供应层面刚开始进入一个实质性的控通胀阶段，但仍显温和，仍需要时间去消化通胀压力，时点上我们觉得可能会要持续到三季度，另外一个层面，经济也开始趋于疲软，紧缩驱使下，可能进一步经济出现缓落。

    中投证券：短期市场弱势配置偏防御

    黄君杰：从统计局公布的环比数据看，规模以上工业增加值环比增速开始放缓，时点要早于我们的预期，不可能与大面积的电力紧张，限制生产有关系，但是目前的经济回落，里面还是有积极的因素，当然也有温和的负面的因素的叠加，我们觉得可能还是可控的，目前经济一开始回落投资者可能觉得从紧什么时候开始政策反转，我们觉得，目前从两个层面看，可能看不到反转，一方面地产调控最近的数据显示，成交比较低迷的，基本上价格还在僵持，目前的紧缩力度来看的话，未来较大一段时间放松政策的可能性都比较小，另外一个方面，从电力紧张看，未来政策反转的空间也比较有限，对冲的手段像保障房加速还有释放储备代储项目。

    中投证券：目前政策反转难以出现

    黄君杰：均与高耗能的行业紧密关联，可能激化电力供需的矛盾，所以目前通胀比较高，经济缓落看不到拐点的情况下，我们预计市场仍然是筑底的过程当中，配置上依然建议偏防御的，包括一些低估值的，可能中长期像银行、轻资产的行业，以及高端品牌，比如像白酒、啤酒这些公司，关注一些基本面已经触底的电力行业。