周五买什么？实力券商力推5大行业(附16牛股)

　　生猪养殖行业:猪企龙头进入快速成长期

　　农林牧渔类行业研究机构：中信证券（600030）分析师：毛长青，施亮撰写日期：2011-05-26散户加速退出，龙头企业产能快速扩张。我国生猪规模化养殖比例从1990年的10%上升到2010年末的66%。目前行业产能正在向规模化养殖企业聚集:城镇务工收益提高了生猪散养的机会成本，散养户大量退出行业；同时大规模养殖企业加速扩张，2007-2010年，5万头以上的规模养殖企业年出栏量复合增速估计接近50%，而全行业增速仅为5.13%。预计未来3-5年，龙头企业产能扩张速度有望保持在30%左右。

　　毛利率走出长期曲线底谷、开始调头向上。受供需关系及行业竞争格局变化影H向，生猪养殖行业长期毛利率曲线呈现微笑曲线型变化趋势，根据日本经验，当规模化养殖比例超过60%，猪肉消费需求步入刚性增长（增速在3%以内），行业将迎来毛利率由低转高的拐点。目前国内牛猪养殖业的发展阶段相似于日本90年代初期，我们判断，行业的毛利率将走出长期曲线底谷，进入右侧的上升通道。

　　行业景气处于周期性上升期。我困猪价运行以3年左右为一个完整周期。

　　2010年7月开始猪价进入上涨的周期，连续9个月环比上涨，累计涨幅达53%。目前生猪存栏量处于2009年以来的较低水平，能繁母猪连续4个月环比下降。根据生猪养殖周期，后备母猪大约1年盾才能有效补充供应，我们预计，猪价目前仍然处于上升通道，全年涨幅有望达到25%以上；行业盈利已经达到2008年7月以来最高水平，预计高盈利状态将维持全年。

　　行业风险因素:自然灾害和养殖疫病的风险，饲料成本大幅度过快上涨。

　　看好生猪养殖行业，四维度选择优质股。结合行业产能结构的调整以及盈利能力的改善，我们看好生猪养殖行业。我们认为，可以从养殖模式、养殖规模、管理和技术、战略规划四个维度选择成长性有保障的公司。其中养殖模式是决定性因素，在现存的紧密合作、松散合作、重资产的三种模式中，紧密型农户合作是我们最看好的模式。从以上四个维度出发，我们重点推荐雏鹰农牧（002477）、唐人神（002567）、正邦科技（002157）。

　　（毛长青 中信证券）