周小川：尽快采纳运用宏观审慎政策框架

　　□本报记者 任晓

　　中国人民银行行长周小川1日表示，我国有必要、也有条件尽快采纳和运用宏观审慎性政策框架。

　　周小川是在第一届“中国金融学科终身成就奖”颁奖典礼上作上述表示的。他指出，当前，以加强宏观审慎管理为核心的国际金融改革正在稳步推进，其典型内容是G20所支持和认可的巴塞尔协议Ⅲ。从我国情况来说，我们有必要、也有条件尽快采纳和运用宏观审慎性政策框架，而且也已写入“十二五”规划。但我国总体上还处于经济转轨过程中，运用宏观审慎政策框架有一些比较紧迫的课题需尽快加以深入研究，如对经济周期的判断、高储蓄率、宏观审慎政策工具选择、系统重要性金融机构划分标准、会计准则国际趋同等。

　　周小川说，从理论上说，经过这次国际金融危机，人们发现，微观审慎性的总和不等于宏观上的审慎性。或者说，个体的健康性不等于总体的健康性。这里面涉及到很多相关的经济学和金融学理论。例如，危机的传染性，与资本要求、流动性、杠杆率、拨备要求、会计准则、评级制度相关的微观审慎性标准，与羊群效应、动物精神、信息理论、计算复杂性及激励机制安排等相关的市场有效性问题等，在原有的理论分析框架、模型基础上，都有新的认识和发展。

　　他表示，在金融运行和管理方面，宏观审慎政策框架已成为危机后国际金融改革主要方向。各国政府及金融界的普遍共识是要建立逆周期市场运行和调节机制。在宏观方面，除运用货币供应量、利率等具有逆周期调节效果的传统货币政策工具外，还引入了逆周期调节的创新手段，如建立逆周期的资本缓冲制度和动态损失准备制度等。在微观方面，主要侧重于加强金融监管改革，改进原有的资本协议、杠杆率、拨备计提等监管政策和工具，提高金融机构资本质量和资本充足率，建立与经济周期调节相适应的杠杆率要求，开展前瞻性拨备管理，推进会计制度、评级机构、衍生品交易和清算体系等的改革，加强对影子银行监管等。其主要思路是，将这些微观层面的监管机制纳入宏观管理框架内，减缓顺周期影响，减少对经济波动影响。