大市近期继续处于筑底状况。上周前段技术图形刚稍有好转，旋即遭遇整顿地方融资平台消息，沪指回跌至2676点，后有买盘介入，股指逐渐回升；本周复市后尾盘大涨，但传言未被证实引发周三早盘回跌，尾市造好。总体上大市已出现反弹迹象，但断断续续，尚在等候更有利契机，特别是月度经济数据的明朗化。

    端午节复市出现反弹，一定程度是节前机构纷纷预言将加息，节后加息未兑现，市场开始酝酿利好传闻，主要是对资金面宽松的幻想；而有关整顿地方融资平台传闻没有得到官方的承认，也使机构略为宽心。五大国有银行虽然通过地方融资平台的贷款部分可能收不回，或者回收漫长，但不能理解为其业绩会出现大的倒退，因为其行为有复杂的行政性原因，坏账有可能大部分剥离于股市外。另外认为端午附近会加息的预测忽略了企业微观面的严峻性，加息是最后的选项；而央行近期将更多使用公开市场操作，重启千亿正回购、回购利率大涨，一方面说明对资金面宽松不能存幻想，另一方面说明市场资金利率总方向是上升的，与加息无关。

    市场上已经出现抄底的力量，主要原因是整体市盈率I水平已到了历史低位，另一方面是板块的结构性机构、个股比价优势出现。到上周末沪指2827点时，沪市平均市盈率I才12.64倍，基本是历史低值区，虽然市盈率II尚存疑问，但深沪平均加权平均市净率仅为2.5倍左右，历史的低值在2倍左右。对于崇尚投资价值的主流机构而言，无疑有吸引力，报载某公募基金刚成立就大举建仓，大盘有时出现脉冲升势。由于不断破发，新股发行价、发行市盈率不断下降，甚至出现因为询价机构不足使发行失败事件，崇尚“上无套牢盘”的职业机构，在破发或者升幅甚小新股上吸纳，同样现象出现在一些跌幅较大的含权股。由于市道差，重组计划批准率上升，也吸引机构重炒T类股、题材股，个股出现久违的涨停，估计此类现象还会继续。

    但个股、板块的零星行情和股指的小幅反弹，还不能使整个大盘中期见底，毕竟未明利空太多，投资者心有余悸。资金利率的不断攀升，扼杀了超短线的积极性，也使困守在老庄股的机构对倒成本上升，许多庄股处于无量盘跌状况。另一方面，积蓄多时的反弹能量，常常被趁机兑现的赎回力量所冲垮。不得不提及市场最活跃的私募力量，据报道其中不少苦于合伙者的赎回，大批赎回造成抛压，使得板块走势无冲击力。目前只能靠保险资金、老牌公募的补仓，但其比较重视宏观基本面因素，一切处于等待状况。作为触角联系各方面力量的主流券商，依然出言谨慎，可见一斑。

    短期的决定因素是5月经济数据的公布，一般估计CPI继续走高，工业企业库存增幅还可能创下新高，接着会演绎到中报的不理想。但如果5月经济增长数据出现倒退，甚至影响到上半年GDP减速，特别是企业经营环境恶化，而房地产调控出现效果，那么货币政策有松绑可能，至少是局部的宽松。纯从技术面分析，沪指在2680点附近出现微弱的支撑，但成交不继，第二个低点低于第一个而量又高于第一个，使得底部信号未明；分析深综指则出现好转信号，但同样经不起新一轮放量砸盘。

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