　　螺纹期货今日高开低走，全天振荡下行。主力合约RB1110以4876的最高价开盘后一轮振荡走低，低4847元，收盘4849元，下跌13元。日K线收出光头小阴线。RB1110全天振幅未超过30元，成交不足25万手，减仓4050手，持仓量继续地量徘徊，资金仍在观望。

　　尽管RB1110今天收出小阴线并没有改变螺纹期货横盘振荡的走势，但今天的小阴线反映出市场对后市的预期仍偏悲观，因为今天上海螺纹现货价格再次创出年内新高。在需求较好、库存持续下降、现货价格不断创出新高的情况下，期货却弱势下行，市场的悲观情绪究竟来自哪里呢？

　　我们认为，旺季需求没能给市场带来赚钱效应，是市场悲观情绪产生的根源。钢价自3月中旬反弹以来，价格也有300元左右的上涨，但贸易商普遍没有赚到钱，原因一是钢厂出厂价过高，价格倒挂让贸易商在市场涨价时仍难盈利；二是资金成本上升较快，涨价的价差大部分让资金成本吃掉；三是钢厂、贸易商、终端用户普遍削减库存，方向一致的减库操作抑制了钢价上涨。而目前钢价仍处于历史高位，在缺少赚钱效应的情况下，钢价越高贸易商越害怕——既然需求最好的时候都赚不到钱，一旦旺季过去，岂不赔得更惨？

　　因此，我们认为现货上涨改变不了期货弱势盘整的格局，一旦需求减弱，螺纹期货将掉头向下。

　　从技术上看，今日RB1110 收盘价自5月底以来首次落在4860的前期平台的上沿之下，有转弱迹象，说明近期多头拉涨可能无功而返，价格将重新回到前期整理平台

　　操作上，鉴于商场有转弱可能，逢高增持空仓，4860上方的空单继续持有，等待变盘。

　　南华期货