请注意！请注意！

　　1068家公司现金流似乎比2008年更危险。

　　它们的资金链在接连发出可怕讯号。

　　行业出现在：地产、银行、化工、机械设备和建筑建材。

　　它们的预期在消失。

　　敬请特别关注这些公司的资金链异动。

　　全中国的现金流都是个大问号，所有上市公司的现金流都值得考量。

　　今年1季度，虽然A股上市公司净利润仍然保持增长，但现金流情况明显恶化，除去金融行业，A股所有上市公司经营性现金流由去年末的4685亿下降到268亿。这是一个很危险的信号。

　　国内紧缩政策早已传导到企业层面，不仅如此，上市公司自身的经营也可能使资金链紧绷。当然，同时紧绷的还有你的神经。因为恶化的现金流，对企业经营将产生重大影响。

　　现金流一步步滑向危险境地的传导逻辑是什么？哪些公司已经面临现金流恶化的风险？对其自身价值影响几何？这就是我们这期主题要给出的答案。

　　糟糕的现金流

　　现金流是企业生存和发展的命脉，是否拥有正常的现金流是企业持续经营的前提。但在目前的情况下，上市公司的现金流状况难言乐观。

　　从1季度的数据看，目前剔除金融行业A股上市公司的经营性现金流仅268亿元，甚至低于金融危机时的2008年时单季度数据。

　　这一数值已经与2003年1季度的水平接近，但是2003年是上市公司数量明显少于现在。如果再剔除“两桶油”——中石油、中石化，整个A股上市公司的经营性现金流则为负数。

　　在剔除金融行业的22个申万一级行业中，共有11个行业现金流为负，机械设备、房地产、建筑建材、交运设备、商业贸易、纺织服装以及医药生物等行业的现金流都出现紧张状况，其中机械设备、房地产现金流情况最差，均低于-400亿。

　　同时，上市公司现金流恶化的一个佐证，恐怕就是上市公司股东在二级市场上疯狂的减持了。2011年以来，截止到6月1日，A股上市公司减持规模达到363亿元。除了对A股市场不看好，另外恐怕与补充现金流也相关。从某种程度上来说，可以暂时缓解上市公司饥渴的资金链。

　　中游行业更加危险

　　仔细分析会发现，各行业中现金流出现问题的大多集中在中游企业。经营性现金流大多集中在上游行业。上游企业掌握着资源，资源品的涨价，让企业拥有更多的自主权。而终端的消费品，大多可以按需调配生产，相对来说有较高的灵活性。

　　所以，我们这次把着眼点放在饱受现金流折磨的房地产、银行、机械设备、化工、建筑建材这五大行业。同时，剔除了ST股以及缺失2009年一季度现金流数据的公司。

　　我们的核心指标是一季度的现金流量表，尤其以经营活动现金流净额、销售商品提供劳务收到的现金／营业收入等指标为中心。同时，还进一步综合反映现金质量的分析指标，如资产负债率、速动比率、现金流量净增加额等。

　　综合以上几点，我们最后选出20家现金流明显恶化的公司，由这20家公司，可以延伸到1068家现金流滑落的上市公司。这事关你的切身利益，你没理由不密切关注。