上周市场回顾及本周市场展望

　　本周沪综指一周跌0.84%，跌22.88点，沪综指报收2705点，堪堪受到2700点上方。本周是端午节过后第一周交易周，市场普遍预期端午节小长假可能再次出台政策调控，但是政策并未如意料中出台，节后沪综指连续走出两连阳，周四在上证B股暴跌7.9%的影响下，下挫较大，沪综指当天暴跌1.71%。在B股持续走弱的影响下，周五A股一度再次重挫，失守2700点，但在权重板块的拉升下，A股走势明显强于B股，沪综指周五也收出红盘。

　　从板块来看，中信一级行业指数显示，国防军工、房地产、旅游餐饮、有色金属涨幅居前。而上周涨势较好的建材、煤炭、电力设备板块处于跌幅榜前列，另外，比重较大的银行板块受处理地方债务影响，跌幅也较大，一周跌1.53%。从周五出台的进出口数据看，顺差进一步扩大，受比较基期影响，出口增速明显放缓，增速明显弱于进口增速，但是从绝对量来看，出口金额大于进口金额，且顺差有所扩大。从出口的现行指标来看，出口虽然有所回落，但有望继续维持20%以上增速，而进口增速的放缓，无不体现了国内萎缩的需求，再次印证了我们国内总需求放缓，经济增速脚步放慢的判断 　期指上周跌幅大于现指。四份期指合约周线均未能收红，当月合约上周跌幅为1.31%，下月合约周跌幅为1.45%。上周从期指走势看，期指反弹意愿明显较弱，节后两连阳的反弹力度弱于现指，在周四期指跌幅明显强于现指。从成交量看，由于上周只有四个交易日，成交量小于前一周，持仓量小幅增加，四份期指合约持仓量站于四万手上方。总的来看，宏观数据即将出台，面对预期偏弱的经济数据和持续存在的政策调控压力，期指弱势格局难改(关于宏观经济情况的分析，请参考我们随后的宏观策略报告)。

　　操作上，暂时观望，择机加入空单。

　　期指市场数据统计与分析

　　成交量和持仓量变化

　　上周总共成交67.6万手，较前一周减少10.6万手，主要是因为由于假期原因，只有四个交易日。从日均成交量来看，上周日均成交15.64万手，日均成交较前一周日均成交增加1.25万手。上周期指日均持仓量(四份期指合约)达到3.97万手，较前一周日均持仓量显著减少，减少2545手。但是从周五的持仓量来看，上周五持仓量也站上了4万手关口，达到4.18万手。

　　从中金所公布的前20会员持仓看，主力上周明显踏错了节奏，四周两连阳的第二天，期指空头大幅减仓，紧接着就是期指重挫，踏空了周四的重挫。总体看，主力空头呈现不断弱化的态势，净空头从周二的6568手，减至周五的5463手。主力空头持仓呈现一定的减仓势头。

　　沪深300指数分析：300金融地产行业连续两周较大幅度回落

　　上周沪深300指数10大成分行业中，全面下跌。其中300能源行业、300信息行业和300金融跌幅居于前三，均超过一个百分点，300能源周跌为1.91%%，300材料周跌1.23%，300金融周跌1.14%。前一周处于涨幅前三的行业，本周未能实现连续强势。而权重较大的300金融行业，则连续两周跌幅较大，这也是造成现指未能实现上行的主要原因。300金融行业上周一周贡献负的9.54点，是造成沪深300指数下跌24.42点的元凶。

　　中证期货