任寿根

　　世界经济尚未完全从次贷危机的阴影中走出，“滞胀”的担忧开始出现。所谓滞胀是指高失业率伴随着高通货膨胀率，就是说，一个经济体中好多人找不到工作，同时物价又不断上涨。这当然会造成社会不稳定，因此，防治滞胀隐患，将挑战中国智慧。

　　应对美国“次贷危机”引发的经济衰退，可以采取宽松的货币政策和财政政策，但防治滞胀则困难得多。中国自2008年10月以后，通过采取宽松的经济政策，在应对经济衰退方面取得明显成效。如果中国经济中出现“滞胀”，即如果同时出现高失业率和高通胀率，若继续简单采用宽松经济政策，会导致更高的通胀率。

　　在最近的100多年时间里，比较典型或比较严重的一次“滞胀”是发生于20世纪70年代中后期的西方世界。那次滞胀始于1966年，到1974年、1975年进入严重时期，美国的工业生产下降幅度达到了15%，日本达到了21%，法国为16%，与此相呼应，这些国家的通胀率也达到了令人惊叹的地步，英国为44%，日本为33%，美国为15%。

　　关于那次滞胀的成因，一般的经济理论观点认为是由于西方国家推行凯恩斯主义，即通过财政赤字政策和宽松货币政策，刺激总需求。

　　其实，滞胀出现的原因是复杂的，简单归咎于推行凯恩斯主义政策至少是不全面的。从根本上看，滞胀主要是由于经济政策重点倾向于刺激需求，而供给并没有跟上，尤其是技术创新严重不足，新的产业兴奋点没有出现，资金不知往何处去。20世纪70年代，西方经济没有出现新的产业兴奋点，创新能力不足。

　　为应对1929年到1933年的经济危机，西方世界采取宽松的经济政策，之所以没有马上导致滞胀的出现是因为第三次工业革命来临，供给效率提高，社会产品供给量大量增加，新的产业兴奋点涌现。第三次工业革命使1929年到1933年的经济危机与20世纪70年代发生的滞胀，相隔了30到40年。

　　次贷危机爆发后，世界各国推行了宽松的经济政策，将政策目标主要放在刺激需求上。而目前新的产业兴奋点尚未出现，尽管世界各国在大力发展新兴产业，但尚未达到“革命”性的地步或水平。根据美国最近公布的数据，其失业率仍处于高位，且处于上升趋势，而通胀率已超过3%。一些迹象表明，如果世界各国处理不当，这次滞胀又可能在近一两年内出现，这离次贷危机时间不到5年。

　　防治滞胀隐患的关键是在降低通胀的同时，降低失业率，而要实现这个目标，就必须将政策刺激点尽快由需求转向供给。

　　政策刺激点转向供给的理由在于：首先，从理论上看，扩大供给量，在需求保持稳定的情况下，有助于降低通胀率，同时，供给的增加，意味着生产部门扩大生产规模，将进一步增加劳动力，其结果是使失业率降低。而如果政策刺激点仍然停留在刺激需求上，其结果是通胀率会进一步上升，而通胀率上升会迫使政府提高利率等，致使生产成本增加，供给减少，失业率进一步上升。这样就形成恶性循环。其次，从历史经验看，滞胀过后将出现新的技术或新的产业革命，20世纪70年代滞胀过后，美国在20世纪90年代出现新经济“热潮”。而要迎接新的技术性产业发展的“热潮”，政策的刺激点应放在供给上。

　　政策刺激点转向供给主要包括以下几个方面：其一，刺激中小企业发展，对中小企业大规模减税。在货币紧缩的情况下，中小企业资金周转会发生困难，而中小企业是吸纳劳动力的主力军。同时，中小企业在创新方面有其一定的灵活性和优势。其二，调整财政补贴方向，由消费性补助转向供给性或生产性补助，进一步扩大对技术性企业的减税规模，尤其是增加其研发补助。其三，各级政府应拿出更多的资金培训技术性劳动力，提高人力资本效率。(作者系经济学教授)