每经记者 朱秀伟

　　清盘、发行失败、赎回……私募正遭遇“寒冬”，这些在熊市才能见到的景象，如今正在上演。

　　一切源于市场大跌使大部分阳光私募净值损失惨重，大面积亏损也带来前所未有的信任危机。与此同时，私募界还出现了不少怪事，比如曾经有“三秦股王”之称的阮杰，他管理的 “鑫鹏1期”最新的净值仅33.5元，累计亏损66.5%，创年内新低。这位 “三秦股王”因此有了新的称号——“三毛股神”。

　　多个产品徘徊清盘红线

　　阳光私募第一人赵丹阳(专栏) “赤子之心”清盘事件，曾轰动一时。如今，私募清盘或许不再“稀奇”。

　　5月19日，阳光私募成都鼎弘义在其网站上宣布，将解散旗下产品。董事长张诚说，并非不看好后市，也不是业绩太差，而是渠道原因。

　　如果说这可能是因规模小而主动清盘，那么，近期一款名为“新泉1期”的结构化产品，则遭遇了强制清盘。

　　外贸信托发布的“新泉1期”结构化信托计划提前结束的公告称，5月20日 “新泉1期”单位净值为0.8499元，触及平仓线（0.85元），根据信托文件约定，该信托计划于5月20日提前结束。

　　据了解，目前优先受益人与一般受益人即管理人和投资者的出资比例，通常为1:1或1:2。融智研究员彭晓武表示，“新泉1期”0.85元的止损线，表示该信托计划的出资比例是1:2，以结构化产品1.5亿元的平均规模估算，“新泉1期”的清盘给投资顾问（也就是阳光私募）带来的亏损或达5000万元。

　　像“新泉1期”这类因业绩问题被强制清盘的私募产品或许将会更多。部分私募产品规定，一旦触及30%亏损线，也就是净值跌破0.7元，客户就有权终止合同。

　　统计显示，目前已有多只私募产品在0.7元清盘红线附近，其中包括不少业界大佬旗下的产品，今年亏损超过20%跑输大盘的私募中，明星私募较多，比如曾经的私募冠军新价值、世通等。

　　更有私募产品净值长期在0.3元附近，比如有“三秦股王”之称的阮杰管理的“鑫鹏1期”。据华润信托网站显示，截至5月20日，其单位净值只有33.5 元，成立以来累计亏损66.5%，创出了今年以来的新低。由于净值长期在0.3元徘徊，网友给阮杰取了一个新的名字——“三毛股神”。

　　对于上述状况，壹私募网研究中心高级研究员康林认为，“对于这些长期亏损的私募，还是要分别处理：如果私募管理人尽责管理，并且投研团队尚属可以，则可以继续持有等待。否则，则应尽早赎回，避免产生过大的时间成本。”

　　大规模赎回潮尚未来临

　　谈到今年以来私募跌落神坛这一话题，国金证券私募研究员张剑辉总结说，“首先，从整体上看，市场在过去两年对于私募重点投资的中小盘过度挖掘后，今年风格有所转换，从而影响私募的整体业绩。其次，从个体看，各种策略均有相对适应的市场阶段，风格转换造成私募排名的变化，而从长期来看，优秀的策略胜出则是大概率事件；第三，投资中存在一定的运气成分，在短期，这一因素带来的干扰更大，但从长期来看，这一因素对于绝大多数人来说是公平的。”

　　张剑辉同时认为，阳光私募经过几年发展，受到越来越多的关注，随着初期神秘感的消失以及行业的发展壮大，负面消息比正面消息更容易或更愿意被关注和挖掘。

　　“最近私募面临巨大的压力，感觉比2008年金融危机时还要大。在面值以下的私募基金遍地都是，有的甚至在短时间内跌到七毛多，很难面对客户。更麻烦的是，大盘没有止跌的迹象，如果跌势不改，投资人就坐不住了，赎回潮将会让私募管理人更加难过。”私募排排网负责人李春瑜日前在微博中叹道。

　　赎回潮是否已经来临？

　　据康林调查，不少投资者还在观望，阳光私募大规模的赎回潮尚未来临。不过，不少投资者的信心有所动摇，有了赎回的想法，尤其是那些尚处于微弱盈利状态的私募基金，投资者为了保住利润，赎回的意愿更强。

　　可能到来的赎回潮对哪类私募影响较大？康林认为，对最近一年来扩张冲动强烈，且短期内规模飙升较快的私募影响较大。正如股票市场一样，这些规模较大的私募，也存在一个去泡沫化的过程。

　　不过他认为，“小范围的行业洗牌已经开始，一些常年亏损或盈利能力不强的私募已经被兼并或清盘，这个趋势会继续维持下去。”