每经记者 郑步春

　　A股周四早盘虽一度杀跌，但其后单边上升，至收盘时大幅反弹，成交放大。沪综指最终涨1.47%报2688.25点，深综指涨2.10%报1111.18点，其余B股、创业板、中小板等分类股指均有不俗涨幅。

　　早盘时段，投资者似乎仍有些恐慌情绪，股指一度有两波杀跌，其后的上升也在初始阶段显得有些战战兢兢，直到最后一小时才形成放量上攻状态。看来投资者仍有那么点“跌怕了”的感觉，这种谨慎情绪或许需要更多的阳线才能消除。

　　昨日有一则消息可能对股指上升有利，这就是央行暂停发行通常在每周四发行的3个月期央票。虽然也有人理解成加息信号，但依笔者看来，央行虽有加息压力，且还很大，但一般能拖则拖，尤其是当多数人预期下半年CPI将见顶回落时。另外，如果允许地方发债，则控制利息也是有关方面应当会考虑的事情。

　　隔夜美联储会议宣布如期结束QE2，没说什么QE3。这对压制全球通胀预期会有些好处，因这种情况下美元会得到更多支撑，间接压制大宗商品。另外，当美国无法再过度刺激经济时，人们会预期经济复苏更易失去动能，如此大宗商品也会受到些“实打实”的压力。

　　从美国实际情况看，如果停止强烈刺激经济，未来数季经济情况极可能趋于糟糕，除非发生些奇迹。前面的一两年，美国进行量化宽松政策，且股票市场上升，即使在这种情况下，美国的经济动能仍无法维持。未来这两个因素的利好全部出尽，所以其经济进一步放缓就是大概率事件了。

　　假如美国经济在未来数季进一步趋弱，我国的经济热度也必受影响，再假如欧债危机进一步发酵，则全球经济形势就堪忧了。因此，笔者认为我国多数上市公司的业绩拐点已现，短期内实无法扭转，而这将对中线构成压力。

　　从短期博弈角度看，也许在未来几天能基本揣测股指反弹高度。笔者认为，假如反弹的高度最终被证明是较高的话，股指一般是不会“回踩”过多，即不再给这几天抛股者回补的机会，反之则有回踩机会。后者反映的是主力实力不济，这才需要“让利”以吸引更多同盟军加入助阵。当然，这样的方法也不是必然的，特别是当消息面忽然发生特大变化的话。上述观点如果具体化到操作中，即当未来股指连续上攻而形态难看时，或许可持股观望，等待更高点出现；如果股指回软后再涨，从而显得形态舒展优美时，则反而更应该注意逢高减磅。

　　目前的股指已跌破原始上升通道线，而现在的上涨可理解成反抽，所以越是走势中规中矩，则越可能演化成弱势格局，强势格局是需要走出点“出人意料”走势的。因此，投资者不妨持股观望，并注意一下走势是否反常，然后再决定下一步操作。简言之：看得懂就走人，看不懂就再看几天。