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银河消费股票基金刘风华:消费是中国新经济的驱动力

发布时间:2011年06月27日 04:04 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券网-上海证券报


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  ⊙本报记者 巩万龙

  ⊙本报记者 巩万龙

  5月以来的大跌,打破了众多市场参与者的投资节奏。在行情一片惨淡、无心应战的大环境中,以食品饮料、农林牧渔、木材家具为代表的大消费板块表现出良好的抗跌性。银河消费股票基金拟任基金经理刘风华表示,消费类上市公司符合未来国家政策走向以及经济发展规律,有较为明确的增长前景,目前的估值也比较有吸引力,值得关注。

  寻找契合经济发展的公司

  作为股市中摸爬滚打多年的老基金经理,刘风华将其经验总结为一条:做投资,眼光要长远,大方向要明确,要对每一阶段市场行情的驱动因素了然于胸。无数历史经验证明,表现出色的上市公司往往契合当时的经济发展背景。

  目前,中国在历经30余年的高速增长后,步入转型时代,谁将成为新经济的驱动力?刘风华最看好消费。“我们可以清晰地看到,当前,中国已不仅是制造大国,也是消费大国。中国消费庞大的人口基数以及与发达经济体的差距,都说明中国消费的潜力巨大。随着人们收入的逐步提升,消费需求也会从数量和结构上不断丰富。”刘风华分析道。

  消费的增长来自于人们消费需求的增加。刘风华指出,过去30年,中国经历了三次消费高潮,从耐用消费品普及到地产汽车销售快速提升,目前,第四次消费高潮已经来临,它的代表就是高端消费和服务性消费,以及消费在二三线城市的普及。

  同时,中国政府也清楚地看到经济动力的转变,经济不可能像过去十年一样持续依赖高投资,新经济的重要支撑点就是消费,因此在“十二五”规划的整体框架下,更多利好消费、改善民生的具体政策有望陆续出台。据初步估算,未来十年中国消费将保持15%的复合增长。因此,从大消费领域中寻找投资标的,选中高成长股票的概率更大,收益率更高,而波动相对也会小一些。

  消费股兼具估值和成长魅力

  经过今年上半年的充分调整后,刘风华认为,目前消费类股票整体估值已经很有吸引力,可以找寻出一批20倍出头的动态市盈率对应30-40%的复合增长的股票,如主要消费中的白酒、医疗卫生中的中药及医疗机械行业中具有长期增长前景的公司。

  刘风华强调,虽然目前整体市场还未摆脱低迷,但根据前两轮下跌过程中的经验来看,消费类股票表现出较好的抗跌特征,甚至具有确定性增长的部分消费类股票还取得了正收益。“因此,在新基金建仓过程中,我们将通过对上市公司今、明两年盈利增长的分析,找到具有在经济下滑过程中盈利波动较小的公司,在估值难以提升的阶段把握企业盈利增长的收益。”刘风华说。

  对于未来的选股策略,刘风华认为,公司已经建立一个较大基数的消费驱动类股票库,这些股票具有分享由于中国巨大的人口基数、收入增长和消费结构变革所带来的高成长可能性的特征,而后通过持续跟踪研究,把握上市公司的发展趋势,考察上市公司竞争力的持续性,长期持有高成长的公司获取不错的回报。

  刘风华管理了4年多的银河银泰混合基金,据晨星统计,2010年以超过18%的回报率在66只标准混合型基金位列第二,即使把所有股票、混合、指数基金都统计入内,也排入前30名。截止到今年6月17日,银河银泰混合基金最近2年、3年、5年年化回报率均稳居同类产品的前1/4。