　　央行将于今日在公开市场发行1年期央票，发行利率牵动着市场的加息神经。

　　央行27日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，今日将发行2011年第四十五期20亿元的1年期央票。据统计，本周公开市场到期资金为1420亿，较上周到期量增加390亿元。

　　在6月16日3个月期央票利率上涨8.17个基点的带动下，上周1年期央票中标利率在连续11期持稳后首度变动，上涨9.61基点至3.4019%。另外，上周四央行暂停了3个月期央票的发行。

　　对于3个月期央票的暂停发行，市场存在着分歧。部分人士认为此举进一步释放了加息信号，另有一部分分析人士则认为，主要目的是缓和银行流动性，与加息没有必然联系。

　　然而，在今年1月中旬至2月初，央票也曾暂停发行，当时市场流动性也比较紧张，但随后央行即宣告加息。

　　“停发央票的这两个时点没有可比性。据此认为此次央票停发是加息前兆似有些牵强。”一位国有商业银行的交易员解释。他指出，高层的判断是，经过了去年以来的12次上调存款准备金率和4次加息，货币和信贷供应已恢复到了正常水平。既然如此，后续货币政策工具的使用将视通胀情况而定。

　　现在，包括政府和研究机构都认为6月份CPI将见顶。如发改委22日预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，但随着国家稳定物价的各项政策措施逐步发挥作用，居民消费价格同比涨幅将高位回落，全年价格总水平将在可控区间运行。并且决策层对今年控制物价上涨也非常乐观。

　　“各方对通胀形势的乐观，应该是源于通胀的货币基础和需求增长出现积极变化。”上述交易员称，在此种形势下，存款准备金率的使用就会非常慎重。但基于目前尚存在2.25个百分点的负利率，如果央行在7月份加息也在情理之中。

　　北京大学教授厉以宁日前表示，存款准备金率一刀切可能会引发滞涨。

　　受上缴准备金等因素影响，上周Shibor利率持续走高，多项利率冲至年内最高值，7天、14天利率均破9%。但上周央行除在公开市场仅发行10亿元央票，周四还暂停公开市场操作外，还分别于周一及周三进行两次逆回购。

　　“如果今日1年期央票发行利率上涨，将增强加息预期；如果持平，则加息预期会有所降低。”上述交易员表示，但加息必然会加大中小企业的资金压力。加息与否，就看央行如何在通胀和经济增长之间如何权衡了。

　　数据显示，央行已连续六周在公开市场实现净投放，累计资金达4940亿元。