文 | 本刊记者 谭敏

　　林聪颖和朋友一起筹了7.2万元办服装厂，企业上市后，林聪颖和家族的对应财富达到81.86亿元，但上市后却是跌势绵绵，首日即缩水9.28亿元，财富疯涨又暴缩。

　　漫步商场，琳琅满目的各种商品品牌让人眼花缭乱，近百个服装品牌用其各有的特色，吸引着消费者驻足，服装行业竞争压力可想而知。

　　几经波折，成功登陆上海交易所的九牧王(SH?601566)让人们举棋难定，它并不像曾叱咤风云时那样风光无限，反而是跌势绵绵。

　　财富成万倍疯涨

　　1984年4月，在福建晋江磁灶镇的瓷器生产红火得不得了之时，接近而立之年的林聪颖却准备开一家服装厂。林聪颖依据自己多年做零售的经验，认定服装业是一个前景不可限量的行业，因为服装是生活必需品，市场根本不是问题。

　　随后，林聪颖和5个朋友一起凑了7.2万元，这就是最原始的启动资金了。

　　服装厂开起来了，厂房是向磁灶镇政府租的500平方米的房子，工人是动员来的亲戚朋友，设备只有买的二手锁边机和裁床，缝纫机、剪刀、凳子全是由工人自己带来的，技术指导人员是就近从城镇请来的老裁缝。

　　虽然经济条件和硬件设施条件有限，但开工前，林聪颖特别注意请老裁缝对工人进行了一个多月的技术培训。

　　九牧王品牌就这样在一个充满泥土和粉尘的瓷器生产地诞生了，后经努力，逐渐发展成为现在国内商务休闲男装品牌企业，并致力于打造中国的“世界级”品牌。

　　2011年5月20日，九牧王在上交所挂牌交易，董事长林聪颖是九牧王的创始人与实际控制人。九牧王总股本57293万股，林聪颖通过九牧王投资，间接控制其33750万股股份，占总股本比例58.91%。以上市首日收盘价19.13元/股计算，林聪颖的持股市值达到64.56亿元。

　　64.56亿元和1984年的7.2万元开办资金相比，是将近10万倍的疯涨。

　　暴涨财富“一日游”

　　九牧王品牌西裤市场综合占有率连续10年位居全国第一，茄克市场综合占有率连续两年位居全国第二，营销网络遍布全国，截至2010年底，共有销售终端2710家。

　　九牧王招股说明书显示，公司高管人员中，除5位为林聪颖家族成员外，其余均为职业经理人。

　　其中，公司副董事长陈金盾、董事陈加芽、陈加贫为林聪颖妻子的兄弟，陈美箸为林聪颖妻子之妹，董事林沧捷为林聪颖的兄弟。林聪颖持股数为33750万股，持股比例为总股本的58.91%，其家族成员累计持股数目为9045万股，持股比例为总股的19.63%。

　　林聪颖及其家族共同掌控了4 . 3亿股九牧王股份，占其上市后总股本的78.54%，股权结构高度家族化。

　　同样按照九牧王上市交易首日收盘价19.13元/股计算，九牧王上市首日，林聪颖及其家族成员累计持有九牧王市值高达81.86亿元。

　　而九牧王上市首日开盘价为21.3元/股，以此计算，林聪颖及其家族成员累计持有九牧王市值应为91.15亿元，但相比以收盘价计算的81.86亿元市值，九牧王上市首日，家族财富就缩水9.28亿元。

　　服装市场风险重重

　　全国大大小小的服装品牌成千上万，与此同时，几乎每个月还有好几个新品牌入驻商场，也会时不时的有品牌从商场撤出，加上每个商家都希望让消费者万里挑一，选中自己的品牌进行消费，服装行业竞争压力可想而知。

　　随着七匹狼、森马等服饰品牌的先后上市，曾想在香港上市而过会失败的九牧王，几经波折，终于成功登陆上海交易所进行交易，但上市后却不如理想中那么风光。

　　上市首日，九牧王即成为破发股，甚至发行半个月后，依然在低估值的层面徘徊。

　　作为世界最大服装生产和出口大国，中国服装行业目前仍处在品牌建设的起步阶段。

　　对服装企业来说，销售终端不仅是生存的基础，也是发展的战略性资源。面对异常激烈的市场竞争，“终端为王”已成为国内服装企业永恒的命题。

　　对于九牧王的上市，除了股价的持续低迷，明显的市场竞争压力之外，业内点评风险还提示九牧王存在着家族管理、直营专卖店管理风险、商场专柜同质化严重、所得税优惠到期、销售过于倚重主导产品“男裤+茄克”的风险，以及市场尤其担心的其收入增速下降等风险问题。

　　有网友在股吧抱怨道：大盘跌，九牧王跌；大盘涨，九牧王还是跌。裤子卖得好好的，为何上市之后，却如此不堪一击，以致让忠实的消费者对九牧王印象大打折扣。自己每天的损失都相当于好几十条九牧王裤子，伤不起啊，伤不起！