上海银行间拆借利率近一个星期连续下滑至昨天的最低点，随着年中存贷比核查的结束，预计从今天开始各大银行的揽存大战将暂趋平静。宽松的市场资金令昨天A股收盘大幅上涨。

　　进入6月下旬，银行间同业拆借利率一路飙升，隔夜拆借利率在6月22日达到顶峰7.47%，之后一路缓慢下滑，昨天收于4.9983%，短短一个星期内下降了33%。随着资金面的相对宽松，A股昨日获涨，相当多的高价短期理财产品在昨天也纷纷停止销售。

　　但是其他期限借贷利率仍然居高不下，如一星期拆借利率达到6.5986%,两星期拆借利率达到6.2610%，均比上一交易日高，但低于6月中下旬。

　　6月末是重要考核点

　　近期，在资金面日益紧张的情况下，市场上的揽存大战达到高潮。“急需存款1千万，私下回报6%。。”这是某股份制银行客户经理上个星期为应对月底考核而到处发送的一条救急短信。6月的最后一周，十天以内的短期理财产品年化回报率达5%~8%，而一年期定存收益仅3.25%。

　　过去3年里，中国各银行发放了海量的贷款。如今，它们正想方设法吸收足够的存款，以使自己的贷存比低于75%这一监管门槛。现在银监会要求每月的15日及30日都要核查这一存贷比，其中6月30日与12月30日是最重要的核查日。

　　从银监会公布的银行业资产负债表来看，5个月来月度负债同比增幅均低于资产同比增幅1个百分点，再加上6次存款准备金率提升，揽存大战势为必然，而大力发行银行理财产品是其中一个最重要的方式。

　　银监会遏理财乱象

　　但近期，中国已采取行动遏制银行短期、高收益产品的爆炸式增长。银监会周三公布的《商业银行理财产品销售管理办法》(征求意见稿)中规定，商业银行应采取进一步措施管理和披露与所谓“理财产品”相关的风险。

　　惠誉评级驻北京分析师朱夏莲表示，最大的风险是流动性吃紧。银行必须每隔几周将理财产品滚转一次，以保持资金的流动。如果客户决定不再购买这些产品，那就相当于提款，银行必须为客户准备好相关款项。但银行的资产却主要系于长期贷款，不容易变现。

　　近期资金紧张 货基收益率水涨船高

　　六成货基收益

　　跑赢一年定存

　　钱紧而钱贵，银行间债券市场、股市、民间借贷市场处处都在上演抢钱大战，在资金的紧张状况下，货币基金收益近期持续飙升，目前，已有高达六成的货币基金收益率超过一年定存收益，有的产品7日年化收益率甚至超过6%。

　　尽管当前一年期存款利率3.25%较2008年的高点4.14%尚有差距，但货币基金可投资主要产品的收益已接近或超过2008年的水平。

　　从表一中可见，在货币市场，6个月的质押式回购利率和银行间拆借利率都在5%以上，这明显高于同期(剩余期限)各类债券，甚至让5年、10年期的各类债券汗颜。

　　个别货基收益超6%

　　货币基金的收益随之水涨船高。据统计，截至本周三，全部货币基金的平均7日年化收益率已超过一年期定存利率3.5%。

　　具体来看，可比的73只货币基金中，有28只产品的7日年化收益率超过3.5%，占比逾6成。其中，4只产品突破5%，分别是博时现金收益(6.88%)、万家货币(5.74%)、兴全货币(5.24%)和农银汇理货币B(5.04%)。

　　而截至6月29日，6月以来7日年化收益率均值达到4%以上的货币基金有23只。

　　存银行不如买货基

　　从2006年至今的走势可以看到，货币市场基金的7日年化收益率与市场资金面成正相关，资金面越紧，7日年化收益率越高，反之则越低。

　　展望后市，业内一致认为，资金面的紧张可能不会在短时间内得到有效缓解。

　　海通证券表示，下半年的资金面情况不会继续恶化，但仍然处于偏紧状态，因而货币基金下半年收益可能继续温和爬升。嘉实基金也预期，资金紧张造成的货币市场收益率高企仍将继续。

　　南方基金固定收益部副总监、南方现金增利基金经理韩亚庆认为，近期投资者仍可加大对货币基金的配置。众禄投顾总监陈龙也建议，如果一定要投资固定收益类产品，那么要遵循“长不如短”的原则，即买债不如存银行，存银行不如买货币市场基金。

　　而鹏华基金固定收益部总监初冬指出，与货币基金相比，银行理财产品的投资门槛较高、在运作期间不可赎回，流动性较差。并且，银行短期理财产品高达5%~7%的高收益率可能是通过错配长债或者是自身补贴收益而来，其持续性还有待观察。