自进入重整阶段以来，*ST广夏(000557.SZ)便一直为市场所关注，而公司的重组方更是市场关注的中心。然而，当*ST广夏的管理人推出重组方为宁东铁路之时，却广受中小股东质疑，此种不信任的情绪一直弥漫在公司随后召开的股东大会上。

　　6月29日，*ST广夏破产重整出资人权益调整方案于首次提交股东大会投票。6月30日，*ST广夏公告的投票结果称，赞成者持股数仅占52%，表决同意的股东所持表决权未达到参加会议并有效投票的股东所持表决权的三分之二，本次出资人会议表决未通过出资人权益调整方案。

　　这次权益调整方案的被否隐含着*ST广夏重组失败的信号。一位熟知*ST广夏的知情人士向《证券日报》记者透露：“中小股东之所以投反对票主要是因为对重组方宁东铁路不看好。鉴于还有其它的重组方可以选择，所以，中小股东不担心重组失败。”

　　由于多年来的债务重组，*ST广夏的股东们较为分散，公司股东中多是以中小股东的形式存在。在这次投票中，*ST广夏的第一大股东浙江长金持股占比3.64%，且主动放弃了投票权。第二大股东持股占比仅0.64%。由于*ST广夏提供了网络投票机会，因而股东大会投票主要还是以中小股东为主角。

　　在这次投票中，表决同意的股份数为9784万股，占参加会议并有效投票的股东所持股份总数的52.53%；表决反对的股份数为8810万股，占参加会议并有效投票的股东所持股份总数的47.31%；表决弃权的股份数为30万股，占参加会议并有效投票的股东所持股份总数的0.16%。由于这次投赞成票的股份数仅占52%未超过2/3，因此，*ST广夏破产重整出资人权益调整方案被否决。

　　上述知情人士向记者透露：“中小股东投反对票的主要原因是不看好宁东铁路的前景，要知道目前股市中的铁路股股价属于低价股的范畴，股票价格低的只有3、4元，股票价格高的也只有8、9元的样子，实在让人无法接受。”

　　据了解，在*ST广夏重整期间，共有4家意向方递交了相关资料和重组方案。除了宁东铁路中小股东对其它的重组方寄予了一定的希望，并要求管理人能够公开相关信息给予选择。遗憾的是，*ST广夏管理人并未响应中小股东的要求予以披露。

　　此外，中小股东否决方案还有其它方面的原因。有股东抱怨，管理人对拟注资产未来的盈利预期以及相关增发价都没有相关的披露，无法做出判断。一旦重组方通过低价增发获取了大量上市公司股权，那么，公司中小股东的利益将会受损。

　　上述知情人士向记者谈到，在重整阶段的*ST广夏可以不公开重组的具体方案。投资者担心，在无法得知具体重组信息的情况下，有暗箱操作的可能性。

　　有分析人士指出，未来资产注入是否顺利还未可知，而且，方案中并没有披露定向增发的价格和如何确定拟置入资产的盈利状况等都有不确定性。在这种前提下让中小股东将股份让渡出来并不可靠，中小投资者也将因此失去话语权。

　　对于中小股东对宁东铁路的质疑。*ST广夏管理人、华安证券投行部副总严琦公开向媒体表示，经过研究论证和对比，宁东铁路提交的方案最具优势。

　　严琦认为，宁东铁路的资产主业突出、盈利能力强，同时还具有较好的发展前景。而且宁东铁路提出的注资承诺也是意向重组方中愿意付出成本最高的。严琦指出，与其他意向方*ST广夏重整管理人对此次投票抱着不乐观的态度，认为投资者重整的心理预期还是过高。

　　对于这次的重组方案，*ST广夏管理人很强势的表示：“方案非常严谨，已经没有弹性。”

　　在这次方案被否后，*ST广夏仍旧有可以在协商后再表决一次的机会。若出资人组拒绝再次表决或者再次表决仍未通过出资人权益调整方案，管理人可以申请法院批准重整计划草案。若重组计划草案未获通过，或者未获得批准，人民法院将裁定终止重整程序，并宣告公司破产。((矫 月)