证券时报记者 唐曜华

　　尽管6月份资金面极为紧张，银行却并未狂抛手中债券，月内在减持信用债的同时，大量增持国债、政策性银行债。此举也使得6月份商业银行债券托管量增加1050.56亿元。其中，全国性银行为增持主力，当月增持债券1067.78亿元。

　　中国债券信息网昨日公布的数据显示，6月份商业银行增持债券1050.56亿元，其中，增持国债1233.95亿元，增持3家政策性银行发行的债券共1370.05亿元。而信用债品种则无一例外地遭到商业银行减持，其中，企业债减持63.75亿元，短期融资券减持70.86亿元，中期票据减持42.39亿元。

　　早在今年1至2月份时，国债还是商业银行减持的品种，信用债则受到商业银行欢迎。到了5月份，商业银行仅增持中期票据181.11亿元，企业债、短期融资券则分别遭商业银行减持58.57亿元、108.92亿元。

　　据证券时报记者了解，这已是商业银行今年以来连续第二个月增持债券。此前，商业银行于今年1至4月份均对手中持有的债券进行了减持，直至5月份才增持了884.16亿元债券。

　　与此相对应的是，自5月份上调存款准备金率开始，银行体系资金面紧张状况开始显现，到了6月份存款准备金率再次上调后进一步升级。期间，6月23日上海银行间拆借利率7天期限品种利率一度突破9%。

　　通常情况下，为应对存款准备金率上调，银行首先会选择减持流动性较高的债券，或压缩同业业务，迫不得已的情况下才会压缩贷款。但6月份银行并未减持债券，而是再次大举增持债券。

　　对此，兴业银行资深经济学家、市场研究总监鲁政委(专栏)认为，由于各类债券的风险权重不同，在6月份资金紧张的情况下，增持不同的债券反映了银行不同的需求。

　　鲁政委进一步指出，若增持风险权重较低的国债、政策性银行债、央票，可能是银行为了满足资本充足率的要求，因为国债、政策性银行债、央票的风险权重为零，不会导致资本充足率下降；若增持的品种为信用债，则可能是银行由于存贷比紧张所致。信用债风险权重不低于100%，增持信用债很可能是为了替代贷款。