旅游板块估值已接近历史最低水平。旅游板块重点公司动态PE已降至27倍（历史上大多情况25-40倍），“重点公司动态PE（算术平均）/沪深300 动态PE（算术平均）”降至1.27倍（历史上大多情况1.3-1.7倍）。买入良机已经到来。

　　目前配置旅游股，跑赢大盘是大概率事件。06年以来，市场历次见底启动，在3个月内，旅游板块基本上都跑赢沪深300；由此可见，若反弹延续，旅游板块很好希望跑赢大盘。因此，在国内经济面临诸多不确定性的情况下，旅游业抗周期能力突出，将成为进可攻、退可守的优质品种。

　　短期建议重点关注ST张家界（000430）、中国国旅（601888）、峨眉山A（000888）、宋城股份（300144）。短期投资，关注的角度主要有三个:中报业绩、前期调整幅度、后续可能的催化因素；综合这三个方面，短期我们重点推荐ST张家界、中国国旅、峨眉山A、宋城股份。

　　中长期看，具备较大投资潜力的主要有:华侨城、中国国旅、ST张家界、三特索道（002159）、湘鄂情（002306）、金陵饭店（601007）等。我们研究了历史上旅游股形成牛股的成因，发现主要有以下两种:（1）业绩预期进入快速增长通道，如06-07年的黄山旅游（600054）、07年的华侨城、09-10年的峨眉山；（2）事件因素催化，如奥运题材下的北京旅游（000802）、首旅等；（3）当然，市值小就更容易爆发了。结合上述研究以及旅游股的现状，我们认为:在未来1-2年内，华侨城、中国国旅、ST张家界、三特索道、湘鄂情、金陵饭店等具备较大的投资潜力。