每经记者 万敏 发自北京

　　7月7日，央行加息当天，人民币对美元中间价周四报6.4732元，较昨日下调17个基点。即期外汇中，美元兑人民币盘高开低走。

　　此前也曾出现过央行加息后人民币贬值的情况，对此，对接受《每日经济新闻》记者采访的分析人士早已看得平常，“人民币汇率基本上只受到中间价的影响，与利率或其他因素的关联度都不大。”

　　尽管如此，未来人民币升值还是贬值，仍有多重因素在发挥作用。

　　汇率变动更针对美元

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年7月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.4732元，前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.4715。

　　“假设在一个资本可以自由流动的国家，加息后本国货币肯定是走强的。”兴业银行资金部分析师蒋舒对《每日经济新闻》记者表示，传统的观点认为，如果一个国家加息了，与别国的利差扩大，所有收益的基准都由此上调，引起国外资本会涌入，本国货币升值，但中国的情况具有特殊性。

　　“央行加息不会对人民币汇率产生特别的影响，中国的利率市场与汇率没有太大关系，短期还是要看美元的动作。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示。

　　在7月6日的外汇市场上，美元继续保持强劲反弹的走势。美元指数最高上涨到75.18，收盘在75.12。

　　蒋舒说，“我们可以观察到，从去年6月份启动汇改以来，大部分情况下，只要前一天美元走强，第二天人民币肯定是贬值的。”因为美元即使小幅升值，对其他货币还是贬值的，而中国显然不是仅有美国这一个出口对象。

　　通胀仍是关键点

　　不论是中国的果断加息还是已被广为预期的欧央行7月加息，着眼点都在于通胀的控制，对于中国国内的情况来说，人民币汇率的调整也是应对通胀的重要手段。

　　蒋舒认为，国内现在汇率的波动还是与抗通胀的需求有关，因为动用汇率工具比利率调整更为灵活，更能体现微调的效果。“如果美元贬值，大宗商品价格会上调，为了缓解输入型通胀的压力，人民币升值提高购买力可以降低国内生产的成本。”

　　刘东亮表示，中国加息后，市场普遍预期中国紧缩的货币政策已进入尾声，长期来看中美之间利差带来的套利空间已经不大，因为人民币利率上升的空间已经不大，而美国还未进入紧缩期，一旦美国在半年或一年后进入紧缩期，中美之间套利的空间会显著收窄，中国的热钱流入规模则会受到影响。“我们不是看美元与人民币的基准利率，而是看的市场利率。”

　　至于未来，欧央行一旦加息，三、五日内欧元会走强，那么人民币可能还是会继续走强。蒋舒认为，按照其上述分析的逻辑，美元指数里60%的构成是欧元，欧元走强的话美元肯定会下行，引起大宗商品价格上涨，因此欧央行如果持续加息，实际上是加剧了全球通胀。

　　昨北京时间11时，人民币即期询价报6.4674元，上日收盘价为6.4670元。海外无本金交割远期外汇市场一年期人民币兑美元报在6.3830/70，上日尾盘为6.3900元。香港的离岸人民币兑美元即期最新报6.4620兑40元，上日尾盘报6.4640元。