人民银行今年三度加息，上周四沪深股市虽然窄幅波动，但尾市尝试冲高而回落，投资情绪显得审慎，可见憧憬这是央行今年最后一次加息的预期，市场对此有所保留。

　　这一轮通胀周期从去年3月起，迄今已持续了16个月，5月份消费者价格指数攀升至5.5%，上周公布6月份数据，高达6.4%，通胀是否见顶仍未确定。但问题关键，并不是峰值出现后，反通胀政策便到了尾声，可以安全上岸。只要通胀率仍居高难下，加上负利率的作用，超前消费和投资便有可能诱发通胀再升温复燃，并令问题演变得更为棘手。

　　细看央行的调控策略，以每两个月调整一次的频率，交替使用“数量型”及“价格型”的货币调控工具，即提高存款准备金率及加息搭配出台。政策目标显然是吸纳外汇占款所加剧的庞大市场流动性，通过“数量型”调控工具，发挥更大的传导和影响作用。

　　以最新形势看，通胀峰值是否止于6.4%水平，目前难下定论。另一方面，热钱流入中国的势头变化，显然是央行考虑再加息或提高存款准备金率的关键。但可以看到，如今压抑物价与吸纳外汇占款的政策次序，已改为控制物价先行，且在食品价格摇荡难定的情况下，为再度加息留下余地，以此减轻市场的通胀预期。

　　【据香港《信报》文章综合整理分析】