今日关注一：加息之后的市场分化走向

    今日关注二：解析CPI与利率间联动关系

    今日关注三：如何把握近期投资机会

    主持人：左安龙

    嘉宾：胡国政   理财规划师

    左剑明   东方证券投资顾问

    今日关注一：加息之后的市场分化走向

    左剑明：加息利好银行板块

    左剑明：我认为本次加息的话，在盘面当中得到了初步的消化了，因为我们看到有部分资金密集型的一些产业，已经受到了盘面当中明显的抑制，无论是我们的一些高耗能的一些钢铁水泥，还是涉及到房地产领域的板块，都已经受到了明显的抑制，但是加息的另外一方面，就是利好于银行板块，我们在之前是看到很多外资银行的话，是唱空中国，特别对银行板块有一定打压的作用，但是我们明显感到，今天的盘面当中，银行股已经开始往上做一个回升，所以加息这样的政策，在盘面当中，已经得到了初步的消化。

    左安龙：待会再点评一下，正好提前公布CPI的数据，我们看看，但是在这个过程当中，我们请上海的编导，把朋友们的来信，朋友们对当前市场的看法，我们选了一封来信和大家交流一下，因为我们作为平台就沟通，上下沟通，我们这样的呼吁把投资人的呼吁在这里放出来，实际上管理层看好，现在群众在呼吁，对不对，我们请上海打出来，看一看，当前一方面总量“流动性过剩”，钱太多，一方面总量钱是多，央行强力调存款准备金，强力调准。另外一方面被你调了之后，银行到了无米下炊的地步了，银行已经没钱了，眼下发生了什么情况，他本人是江浙一带的，他说眼下江浙一带，小额贷款公司是一夜春风梨花开，大家都办小额贷款公司，他说小额贷款公司，本来就这么几家所谓的大公司，这些大多是靠房地产撑起来的，他们和某些金融机构，沆瀣一气，充当资金的二道贩子，这一小贷公司，大肆从银行借款，却不从事生产、技改，转手放高利贷，提升了中小企业融资成本，养肥了一批囊虫，削弱了货币的来源，与民有害，与国有祸，如果不从立法上解决，小贷公司的问题，后果将会非常堪忧的，我不知道剑明看了这封来信怎么看？

    左剑明：我觉得这位投资者说了非常严重，把这次央行的事件，但是我想从四个角度跟他是交流一下，第一方面我想表达一下自己的观点，就是银行和资金运作公司，目前为止，市场当中有没有，我相信肯定是有，而且我们身边当中也是听到过；

    第二方面，市场当中的话，基本上有这样的现象，就是从七到八个点左右，从银行拿过来资金，小额贷款公司，之后以十个点以上放出去，这个市场当中也有这样的案例，而且也有这样的曝光，不过有一点，我们要值得重视的，也就是我们从07年很多四大国有银行，上市之后，大案和要案这样频发的案例，已经明显的下降了，说明我们很多股份制银行已经是运作非常规范了；

    第三个方面我们四大国有银行放贷的量的话，从现在考虑角度，他们不是追求一个利率绝对的高点，譬如说，现在我们市场当中听到，有很多十以上，甚至30%的资金利率，而他们的话，还是按照一个比较正常的贷款利率在做一个放送，他们追求的是项目的安全性，而不是收益性。

    所以他们资金如果就算放给了一些资金运作公司，他们资金运作公司再放出去，这是他们的事情，但是银行保证了这个项目，起码我可以在小额贷款公司里面收足自己的利益。

    第四方面我们当中看到了第一条，也就是流动性过剩，特别是央行，在目前为止，今年上半年连续的调准，资金抽紧的压力非常大，但是我认为一点，目前为止，从现在的数据上来看，无论是一个外汇占款，还是一个央行票据，今年上半年要超过两万多亿投放市场，如果没有这六次提准的话，我相信现在的通胀形势会非常的严峻了。

    左安龙：当然刚才这封来信里面谈到小额贷款公司，其实小额贷款公司，当然一些小企业，从大行带不到款，专门有小贷款公司，可以的，只要是得到批准，法律上通过的，那是合法经营，没什么问题，不存在二道贩子的问题，就好象一级批，二级批，三级批，有一个梯度发展这也是正常的。

    现在问题在哪里，就是小额贷款公司，也是见利忘义，你这个小额贷款，不能放高利贷，小额贷款也是帮助小企业，那些微型企业，微粒企业要帮助他渡过贷款，某一项目，马上借周转资金，尤其这个问题，如果你这个小额贷款公司债这里面搞乱了。

    作为一个来信，他本人告诉我，他本人就是在当地了解到情况以后，写信给我的，我想不妨把这个信也让我们管理层知道一下，下面有这样的情况，不妨去关注一下，因为为什么，上面已经，最高层我们已经知道了，民间借贷已经开始关注了，可能里面隐藏了某些问题。   

    今日关注二：解析CPI与利率间联动关系

    左安龙：老左又回来，继续关注交易时间，这次加息是加在CPI公布之前，就是人们知道，肯定是要破6的判断，看来有道理的，不然央行不会那么快速的出现这样的举动，但是毕竟CPI没公布，这个大家等待的时候，上面管理层发布消息说，为了预防消息走漏，我们提前公布，而不是这次提前，是以后老提前，提前了9号，本来11号，提前9号，对这类消息我们深入性交流看看，一个对这条消息怎么样，提前两天会不会堵这个？

    左剑明：我觉得这次是提前两天，我们终于能够看明白了，市场当中CPI为什么在之前每个月九号左右，很多大行都能够精准预测到，我们CPI数据，从这样的角度，我们可以实现公正公平了。当然另外方面我们也看到，今年的三次加息，都是在每个月的10号以前发布的，我们就可以知道了，我们的高层其实是在9号左右已经看到了最准确的数字，看到现在CPI发布数据，我们对应一下市场当中的利率走势，我们当中看看有没有一些关系和一些内在的联系。

    左安龙：就CPI跟利率之间，它们有没有一种相关性？

    左剑明：是的，我们准备了一张图表就是CPI与利率的关系。

    左安龙：我们请北京放出来，CPI与利率关系的，这是左剑明根据数字统计出来，做了这么一张表，我们看是不是有道理。

    左剑明：好的，从这张图表当中我们看到截取的是去年12月份，一直到今年5月份，这张图表当中，我们看所有的数字，我们感觉是CPI数据和存款利率是同步向上的过程，但是当中有一个逻辑关系，我们看这三个颜色，一月份的时候是4.9，结果在二月初就提到了3，因为为什么，4.9比前一个月高，之后我们看三月份的时候5.4，因为为什么，它是比前期的话又创造了一个阶段性的高点，结果4月初的时候，马上又调息，6月份这次市场当中，我们公司预计是在6.4左右，所以在七月初的时候，马上又调上去，如果按照这样的逻辑的话，我们是可以再往下面推一步，在今年市场当中都在预计，六月份有可能成为全年的CPI高点，假设这次的六月份就是高点的话，按照央行之前三次的加息的逻辑，只要不创新高，加息就会暂停的一个动作，今年下半年，我认为就是加息这个动作，可能不会再出现了。

    左安龙：你这个太乐观了。

    左剑明：下半年继续加息空间较小

    左剑明：除非的话，半年当中CPI数据还要比6月份高，有可能才会加息。

    左安龙：但如果我们用实际情况来看，我们现在5.5，假如说，你们判断6.4，听到现在最高的，一般在6.3、6.2在这个位置上，假如这样说的话，这次提息才提2.5，你这个涨多少，你现在从5.5涨多少，显然差距是在拉大了，怎么就能判定说不会再加息呢，没道理吧。

    左剑明：我们是通过前面三次这样的逻辑，当然这个逻辑，有可能央行会做一个改变，或者政策的连续性上面会出现一定的偏差，但是只要按照这样的脚步，我们可以顺理成章往后面推。

    左安龙：当然这是你的判断，到底怎么样，还是市场说了算，对不对，因为毕竟你看到CPI和利率之间的负利率的幅度在增加，不是在缩小，我想央行肯定考虑这个现实。

    今日关注三：如何把握近期投资机会

    左剑明：我们现在看到市场当中是在不断的反弹向上，在这个市场当中，能够超越大盘指数的一个波动的话，应该是一个战胜市场了，这里发现有这样的机会，从数据上看，已经是战胜市场了，这就是一个目前为止的上市公司高管的增持公告，从6月20号到目前为止，已经有七家上市公司的高管已经发布这样的声音，就是在二级市场进行增持，之后我们看这张表格得到一个结论，他在这张表格发布完公告的五天，平均涨幅对应指数的平均涨幅要跑赢三个指数点以上，所以这有可能是市场当中不错的机会，这里面有两重逻辑，第一重逻辑因为高管马上就要上市公司七八月份披露中报的，这个时间上增持，有可能是代表中报比较亮丽，第二方面我们可以知道，而且这些上市公司当中的一些企业基本面相对比较优秀，我们可以知道，过去我们投资上市公司是高管什么，看他的脑袋，因为他可以知道自己的一个企业的未来经营发展，现在我们还要看经营者的一些口袋，他们因为是高管自己拿钱进行二级市场买入。

    左安龙：这种增持主要在什么行业面？

    左剑明：这种增持大多数都是集中在一些中小企业板的个股比较偏多一些。

    左安龙：所以你看好中小企业板？

    左剑明：是的。