伍永达

　　尽管全球经济复苏未定，亚洲地区面临通胀以及随之而来的紧缩政策考验，美盛环球资产管理依旧看好亚洲地区货币及债券的投资前景，其旗下“西方资产亚洲机会基金”仍将积极配置亚洲地区的投资。

　　7月12日，美盛投资董事Amanda Stitt称：“亚洲货币及债券将持续受惠于亚洲的经济增长，市场资金应会因为基本因素的强劲及收益率的吸引流入该市场。”

　　中国是该基金的一个投资重点。截至5月底，该基金规模为6.54亿美元，有12%的资金（约5450万美元）投资于中国相关的金融产品。

　　据了解，美盛还通过NDF、离岸人民币债券以及QFII等渠道投资于人民币相关产品。

　　“目前仓位比年初有所降低，但此后将增加，主要是考虑到之前被投资者抛售后，一些中国企业债券的价格已经比较吸引”，12日，美盛香港业务拓展董事曾劭科称。

　　他表示，该基金投资于人民币计价金融产品的仓位最高可达20%。

　　投资布局

　　除了对中国的投资外，该基金上半年较佳的业绩也与超配韩元、新元、印尼盾有较大的关系。“一如人民币，亚洲区其他货币稳定的升值亦能为债券带来较佳的收益，”曾劭科称。资料显示，上半年韩元、印尼盾、新元、人民币升值幅度分别为：5.59%、5.16%、4.81%、2.2%。

　　对于下半年的投资，除了加仓人民币相关金融产品外，美盛看好韩国、新加坡、马来西亚、印尼、印度等国的货币与债券，会做出相应的配置。

　　债券方面，除了一直重点投资的公司债之外，印尼的政府债券亦将是其投资重点，因美盛预期该国评级将得到上调，从而带来超额收益。品种上，尤其看好对政策利率敏感度较低的长期债券，及财政状况稳健的政府债券。

　　货币方面，美盛看好韩国、马来西亚、印尼、新加坡及中国的货币。其中韩国一直落后于其他货币，Amanda stitt认为韩元升值速度会比人民币更快。

　　资料显示，该基金截至5月底于亚洲其余主要国家和地区的资金配置情况是：韩国18.3%、新加坡16.3%、中国香港11.9%、马来西亚10.6%、印尼12.2%。在投资标的风险配置上，占比从高到低分别为A、低于BBB、BBB、AAA级，分别为27.7%、20%、18%、15%。

　　中国主权CDS上涨

　　近段时间，国内地方政府债务问题引人关注，惠誉将中国长期本币发行人违约评级的前景从稳定下调为负面，在市场上，NDF以及CDS（反映违约风险的衍生产品）有所上升。其中，NDF从5月初的近期低点6.30上升至6.41，而中国主权CDS更是从5月初的68基点大幅上升至92.66，更曾有数天日升幅超5%。

　　彭博数据显示，7月12日，泰国主权CDS价格为132.62基点，葡萄牙主权CDS价格为1133.63基点，中国主权CDS价格为92.66基点。92.66基点的价格，已经是近一年以来的最高。

　　对于CDS价格上涨背后隐含的违约风险上升，Amanda stitt认为，尽管地方债务问题的确需要注意，但是从整体角度考虑，即便吸收地方债务，中国政府总债务与GDP之比与多数国家相比仍不算高，而且亦有庞大的外汇储备，不必过多忧虑。

　　她认同CDS更好反映了市场对风险的看法，“泰国的评级与葡萄牙相近，但是CDS报价相差很远。”

　　Amanda stitt认为，目前中国主权CDS的价格并不高。

　　有欧资银行人士向记者表示，尽管CDS比评级更好反映了市场对风险的看法，但是影响的因素更多，“比如7月12日中国主权CDS上涨超过5%，很可能是与意大利债务问题有关，欧洲债务危机国家主权CDS均大幅上升”。据其了解，有不少外资行的交易员将欧元与人民币视作同类货币。