QDII全球市场与新兴市场的抉择

　　今年上半年共发行QDII有13只，至此，市场上的QDII共有39只，份额达到936.68亿份，市值733.08亿元。上半年，中国概念股风波闹得轰轰烈烈，但QDII完全扛过了这股风波，且业绩表现好于国内的A股基金。当前，欧债危机似乎有愈演愈烈的趋势，下半年，QDII又将如何面对这个困境呢？选择全球投资的QDII还是新兴市场的QDII？

　　QDII扛过中国概念股风波 表现优异

　　2011年上半年，QDII基金发行迎来高峰。截至6月30日，今年总共新发行13只QDII基金，几乎是之前已经成立的QDII数量的一半。中国概念股风波并没有对QDII造成过大的影响。

　　上半年，QDII中业绩排名最前的10只品种中，以“全球市场”为投资方向的占据5席，以亚洲、香港地区等新兴市场和“中国概念”为投资方向的占据4席，以美国科技成长股为代表的“纳斯达克指数”投资标的的基金占1席。其中，排名第一的海富通主要以在香港、美国等海外证券交易所上市的具有“中国概念”的上市公司为主要投资对象，上半年的净值增长率为4.23%。

　　最近一个月大多数QDII基金的涨幅都在5%以上，例如工银瑞信全球配置涨了9.53%，华宝兴业中国成长涨了7.14%。究其原因，主要是欧美等发达国家的市场最近涨幅比较大，由于美国房地产和制造业的数据好于预期，以及希腊的援助方法获得通过等利好的刺激。同时，一些投资于中国海外上市企业的基金也体现出了优秀的选股能力，如华宝兴业中国成长投资地主要在香港，近期的涨幅就明显好于恒生指数。

　　设计商品资源类产品是QDII亮点

　　今年以来表现抢眼的诺安黄金涨幅超过10%。主要是因为黄金受到了美元走弱和避险资金流入的双重影响。

　　从新发行QDII的风格来看，上半年新上市的品种较去年已经有了明显变化。在所有的13只QDII中，投资于发达市场尤其是美国(标普)的品种占到4只，投资于黄金等抗通胀品种的有3只，投资于海外中国公司的有2只，投资于新兴市场的有3只。这充分反映了目前新发QDII在设计上，较好汲取了未来市场趋势，以投资业绩为导向进行产品风格的研发。其顺应上半年全球投资品种的几个主要特点：美国股市的强势，海外中国公司表现优异，全球尤其是新兴市场通胀愈演愈烈。

　　国金证券基金研究中心认为，主要投资于大宗商品或上游资源类的QDII将成为新产品中的亮点。上半年提交申请并处在审核阶段的QDII中，不乏一些首创性的特色产品，比如特定主题、行业类的投资品种。其中定位于商品、资源、不动产等抗通胀型的品种数量大幅增加，占比逾六成。这也充分反映了投资者对于通胀的担忧，以及积极从中寻求投资机遇的创新。油气能源基金、房地产基金、大宗商品基金等新型基金纷纷出现。全球流动性泛滥的局面短时间无法得到改变，此类抗通胀主题的QDII基金未来具有较大发展空间。

　　主题投资类QDII机会大

　　下半年或将进入发达国家收紧货币时期，新兴市场国家紧松政策进入观察期。欧美成熟市场国家短期有一些不利的因素，如欧债危机、美国债务上限提高等，短期都对欧美成熟市场国家造成不利的影响。欧债危机的实质是消费增长快于经济增长，现阶段没有看到彻底的解决办法，可能还会有反复。好买基金研究中心认为，下半年QDII配置需要注意风格的均衡，要增加一些主动管理强的基金。

　　而国金证券基金研究中心则认为，在实行了持续的紧缩货币政策之后，以“金砖四国 ”为首的新兴经济体通胀水平在近期可能见顶，下半年有望回落，投资者可以适度增加对于新兴市场的关注。鉴于美国较弱的就业数据和沉重的外债负担，其较大可能继续推出QE3以及延续宽松的货币政策，新兴市场面临输入型和供需型双重通胀压力。此时，对于近期可能推出的投资于奢侈品消费、不动产、大宗商品等的主题类QDII品种，投资者可以保持适当关注。

　　黄晓霞