平均折价率创年内新高

　　在接连两天的市场调整中，传统封闭式基金再显抗跌性。近期，传统封基市价涨幅持续落后，折价率逼近年内新高，是否又到了博取传统封基超额收益时？数据显示，目前折价率提供的静态年化回报率3.53%，虽然折价率较前期略有上升，但仍缺乏吸引力。

　　传统封闭式基金近期连续走弱，折价率连续五周上升，并于上周创出年内新高。

　　上周，A股市场震荡上行，25只传统封闭式基金净值全线上涨，平均涨幅1.35%。其中，净值涨幅最大的为基金丰和，单周净值涨幅高达2.63%。

　　不过，在二级市场上，传统封基的市价表现明显不如净值表现，市价平均上涨了0.03%。25只基金中有15只二级市场价格下跌，除了基金开元之外，所有封闭式基金的二级市场表现均落后于净值涨幅。

　　市价涨幅追不上净值上涨，传统封基对应的整体折价率进一步扩大。据天相投顾统计显示，截至上周五，25只老封基平均折价率达到9.94%，为今年折价率最高点，较此前一周上升了1个多百分点。

　　从单只基金的情况来看，截至上周五，共有11只封基折价率超过10%，基金银丰和基金鸿阳折价率最高，分别达到14.12%和14%。

　　分析人士称，传统封基持续走弱是折价率回升的主要原因，一方面是前期折价率较低，存在折价率回升的压力，另一方面，今年以来受基础市场表现不佳影响，封基净值表现不佳，截至上周五，25只基金中仅有5只今年以来取得正收益，基金开元以8.31%的收益率一枝独秀，该基金也成为目前折价率最小的封基。但大部分封基表现不佳，这势必对分红形势构成不利影响。

　　不过，在折价率创出年内新高后，本周以来，在市场的震荡下跌中，传统封基整体表现抗跌。本周一，上证综指微跌0.12%，沪基指微涨0.12%。传统封闭式基金七成上涨。

　　投资回报

　　静态回报率3.53%吸引力有限

　　目前，传统封基折价率逼近年内新高，是否又是抄底的好时机？对此，好买基金研究中心人士分析指出，从上周末的数据来看，25只传统封闭式基金的平均到期时间是3.45年，折价率提供的静态年化回报率3.53%。虽然折价率较前期略有上升，但仍缺乏吸引力。

　　综合各方信息来看，当前A股市场隐含股息率在3.0%左右，一年期定存利率为3.5%，5月银行理财产品、券商集合理财的收益率分别为3.7%和2.64%。

　　国金证券张剑辉也认为，传统封基折价率收窄的空间有限，但考虑到机构配置偏好和需求、品种稀缺和业绩稳健的优势，折价率明显扩大的可能也较小，下半年有可能围绕8%左右的中枢水平继续波动。

　　投资建议

　　从净值排名和价格排名错位中找机会

　　对于意欲介入传统封基的投资者，好买基金研究中心人士建议，考虑到市场的反弹走势，可从净值排名和价格排名的错位中，参与封闭式基金的短期投资，如上周净值表现较好的基金丰和价格表现落后，同时折价率也处于相对高位。

　　张剑辉建议，随着基金折价率继续回归的动力减弱，传统封基的选择将回归管理业绩。下半年，低折价背景下传统封基交易性机会将主要围绕市场情绪的波动，同时传统封基选择更多基于中长期投资，投资者可以以管理能力为核心，结合折价波动、市场走势把握投资机会。