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皮海洲:寄生公司创业板上市当休矣

发布时间:2011年07月25日 07:36 | 进入复兴论坛 | 来源:京华时报


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  创业板自推出以来,其上市公司质量就一直受到市场质疑,尤其是寄生公司上市受到的质疑最多。一家公司的主业完全依附于另一家公司或几家公司身上,这种“傍大款”的做法,虽然让寄生公司得以快速成长,但这种发展却留下了致命伤,那就是公司的发展要看“大款”的脸色行事,一旦“大款”不让“傍”了,公司的发展也就失去了方向。所以,这种寄生公司并不是真正意义上的独立公司,实际上相当于在创业板上埋下的一颗颗地雷。

  令人遗憾的是,创业板市场偏偏充斥着这样的寄生公司。在创业板首批上市公司中,就有神州泰岳这家寄生于中国移动飞信业务的寄生公司。后来又有恒信移动、华伍股份等一批寄生公司上市,直到最近,仍然还有六成收入依赖诺基亚的星星瑞金、九成以上收入依赖于几家大客户的雅本化学相继过会发行。

  这种寄生公司潜在的问题在今年的半年报中得以体现。近日,寄生公司之一的恒信移动率先发布预亏公告,称今年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损400万到600万元,比上年同期下降138%到157%。

  恒信移动是去年5月20日登陆创业板的。上市前,在河北移动的力挺下,该公司2008年、2009年净利润同比增长分别为36.94%和52.95%,其中2009年每股收益达到0.84元。招股说明书显示,2007年至2009年,该公司主营收入中来自河北省(主要是河北移动)的比例分别达93.69%、89.51%、87.67%。但这家公司上市后业绩变脸,2010年每股收益降为0.39元,今年的半年报更是报出亏损,而亏损的原因在于“受移动运营商政策影响,公司的个人移动信息终端产品集成销售与服务、个人移动信息业务销售与服务的收入和毛利下降,对公司整体业绩影响较大……新商业模式带来的新收益尚未明显显现”。

  在河北移动的扶持下,恒信移动成功上市了,而上市后又由于受到河北移动的“政策影响”效益急剧下降,公司不得不谋求商业模式转型,等于是重新寻找生存方式。这样的公司上市,带给投资者的只有风险。恒信移动的发行价高达38.78元,上周末的收盘价为20.18元,即便是按发行价认购,投资者的损失也高达47.96%。恒信移动将寄生公司的风险演绎得淋漓尽致,为创业板市场敲了一次警钟。为了避免这类风险的再现,寄生公司上市当休矣。