7月28日郑棉指数高开震荡，尾盘跳水下跌0.61%，报21761元每吨。各月合约涨跌互现，主力合约01下跌0.89%报21820元，期棉处于主力换月阶段，01成交量大幅减少，次主力合约05微跌0.13%，远强近弱格局明显。隔夜美棉前一交易日延续涨势，收盘上涨2.6%，回补前期跳空缺口。主要受投机买盘推动。

　　美国德克萨斯州或将迎来降水。据报道，在墨西哥湾形成的热带风暴将影响德州天气，为其带来一定雨水。天气预报预测周五德州或将有较大降雨，降雨或将延续至周末，同时，风势将加大。但由于棉花已临近收获期，现时降雨对棉花生长状况改善不大，强降水和飓风很有可能令棉株倒伏。美棉产量很有可能减少。

　　棉花现时上涨乏力的一个主要原因是需求不足。4月始，美棉出口净销售持续为负数，今晚公布的周度出口报告出口预期维持低迷。

　　国内方面，7月中旬全国大部地区光温条件好，土壤墒情适宜，各类作物发育期接近常年同期，长势较好。黄河及新疆地区天气对作物生长有利；长江流域部分棉区阴雨寡照不利棉花开花。总体来说，我国本年度棉花生长情况乐观。下游方面，需求仍然低迷，大部分企业选择进一步去库存，停购队伍不断放大。工信部表示，上半年纺织企业生产、出口及利润平稳增长，但增长速度出现趋缓势头，棉纺行业受棉价波动影响较大，部分中小纺织企业经营困难。

　　7月27日中国棉花指数CCIndex328下跌202至20281元每吨，现货价下跌速度仍未放缓，但在逐步接近收储价下，后期跌幅有限。中国进口价格棉花指数FCIndexM 135.22美分上升0.55美分，折1%关税为22246元每吨，折滑准税22671元每吨。

　　主力合约01弱势盘整近两星期，市场等待方向性选择。KDJ处于50以上但低头，MACD红线逐步延长，技术指标不一，短期维持区间震荡，上方强压力22200一线附近。本日仓单数量为439张，对比上一交易日增加5张，仓单预报为346张。前二十主力多头减少4275手至195295，空头减少5342手至298627，空头持仓仍然较多。

　　德州或将迎来较强降水，但临近收获期，降雨对棉花生长作用有限，美棉减产可能性仍较高。现货价格逐步接近收储价19800，预计难以下破此价格。需求不振棉价短期仍将弱势震荡，今晚周度出口报告预期利空，前期空单可谨慎持有。

　　广州期货研究部