中国经济网北京7月28日讯 备受关注的创业板退市制度最近有了新“动向”。“直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作现象，是我们设立创业板退市制度的基本原则。”深圳证券交易所总经理宋丽萍日前在接受访问时，首度披露了这套退市体系的原则及框架。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在博文中指出，创业板退市制度的设计理念，在很大程度上体现了深交所提高退市效率的决心和信心，远比现行主板退市制度更先进、更完善。“未来的创业板的退市制度，一定可以震慑垃圾股的过度投机与炒作，更可以杜绝垃圾重组的炒壳游戏。”与此相比，标准单一、缺乏淘汰机制的A股主板退市制度改革已迫在眉睫

　　文章指出，A股退市制度存在着两个最根本的制度缺陷：一是退市标准单一、不科学；二是退市标准与上市标准缺乏对称性。正是因为A股市场缺乏淘汰机制，股市沦为赌场，股价被严重扭曲，这也是A股高估值的根源所在。

　　董登新认为，现行A股市场退市标准单一，很容易被人为操纵。按照现行A股退市制度唯一可以量化的标准，上市公司只有出现了“连续3年亏损”，才有资格进入“死缓”程序，并给予一个"半年报"的宽限期。首先，"净利润"只是一个年度性的流量指标，很容易被人为操纵。其次，“半年宽限期”，为垃圾公司卖壳、重组客买壳提供机会。正因如此，中国股市的重组大多都是变态的垃圾重组，而且重组客一般都是等待对方快要断气时介入，以便趁火打劫，拿到廉价的壳。这样，将来才有可能产生巨额的“炒壳差价”。事实上，大多数垃圾重组下的“暂停交易”，常常会变成三至五年的停牌，这才是退市制度最可悲的地方。

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　　创业板退市制度原则及框架

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　　作者介绍：

　　董登新：武汉科技大学金融证券研究所所长