　　经济增长与股市回报严重背离的现象，在A股市场表现尤为突出。去年，中国经济增长全球领先，人民币持续升值，外储迭创新高。可是，A股居然成为全球垫底的三个市场之一，略好于被债务危机缠身的希腊与西班牙。

　　《理财周刊》：

　　投资A股难致富

　　文/资深财经评论员李光一

　　CPI居高难下，存款又是负利率，原本余下的钱就不多，如不投资理财，钱只会越存越少，因为通胀吞噬了购买力。

　　上海滩有一个案例。有一女性，1978年退休，退休金70元，可买大米400多斤；32年过去了，退休金2000元，涨了28倍，可买大米，仅千斤左右，只涨了一倍。如果当年这位退休女性，能投资一个挂钩大米价格的标的，那么，其每年省下的钱可能则不会出现名义收入增长28倍，购买力仅增长一倍的“悲哀”吧？

　　问题在于，当年一没有更多的余钱，二没有可投资的标的。众所周知，全世界能让人人都可分享经济增长，让财富保值增值的“康庄大道”莫过于股市了。那么，中国股市自开张至今，有没有提供过类似的大机遇呢？回答未必是肯定的。

　　近期网上热传孙阿姨炒股记。沪上下岗女工孙阿姨，借钱炒股，炒出身家千万。其致富新作《孙阿姨炒股记》也在网上热转。对此，深谙中国股市的香港财经人士，则提出了不同的看法，并警示孙阿姨的粉丝们，投资A股就能致富，那是难以成批复制的个案。因为，A股作为中国的主要资本市场，开张至今并没有让二级市场的亿万股民获得与经济增长相匹配的财产性收入，而是亿万参与者铩羽而归的“伤心地”。

　　数据说明一切。去年的胡润财富报告称，2010年底，内地约有千万富翁96万人，其中“职业股民”15万人，不足股民人数的百分之一。即使拥有千万身家的15万“职业股民”，致富途径并非全是“炒股”所得。在股市里通过所谓掌握必要的投资技巧，“炒股”成为“千万富翁”的，必然是少而又少，孙阿姨是“人中龙凤”，亿万股民绝没有如此幸运。

　　还有胡润首次发布的上海富翁报告也称，175个上海人中就有一位千万富翁，计算方法已不再按国际标准，而是把住房计算在内。可见，绝大多数的上海富翁也不是股市胜利者，大多与买房有关。在这位香港财经人士看来，在中国股市，大多数上市公司实际上都是在赚股市的钱，而不是替股市赚钱，更不用说为股民赚钱了。

　　还是数据说明一切。吸引最广大的公众参与投资A股，最核心的“牛市理念”，就是中国经济的高增长，必然带来股市高回报。华尔街日报中文网刊出研究文章称，经济增长不一定会给股东带来好的回报。

　　1993至2010年的17年中，按通货膨胀因素调整后，中国GDP实现了9.5%的年度复合增长率，而中国股市的真实回报率却低得多，仅2.2%，这还算进了上证综指大涨80%的2009年等年份。这不是个例。据佛罗里达大学的一项研究表明，一个多世纪以来经通货膨胀调整的复合实际GDP增速和复合股市回报，16个主要国家包括美、德、日等，这两组数据的相关性为-0.37。也就是经济增长并不必然带来股市高回报。

　　这一经济增长与股市回报严重背离的现象，在A股市场表现尤为突出。去年，中国经济增长全球领先，人民币持续升值，外储迭创新高。可是，A股居然成为全球垫底的三个市场之一，略好于被债务危机缠身的希腊与西班牙。

　　今年上半年的A股行情，依然摆脱不了这一状况。新华社7月12日发自上海的一篇报道，则以“中国跑赢全球经济，股民输得却惨”为题，不知能否惊醒多少股民？该文引用的一些数据，更令内地股民难过。上半年，深证中小板指数下跌14.83%，深圳创业板指数更是暴跌25.64%，GDP增速远逊于中国的欧美股市，表现却好于A股。美国道指累计上涨7.21%，德DAX指数上涨6.68%，法CAC指数上涨4.66%，英富时指数微涨0.78%。

　　投资A股，能致富的仅是孙阿姨等极少数“幸运”股民，以及一部分上市公司，个别一级市场、一级半市场的参与者，这一状况不知何日、何时能改变？

　　2万美元全球基金模拟组合A（截至2011年7月22日）

　　买入日期基金名称最新报价现值涨跌

　　07/12/28 贝莱德世界矿业 84.58 5485 -8.6%

　　07/12/28 JF亚一组合 16.62 7291 -8.9%

　　07/12/27 霸菱东欧 122.53 2909 -27.3%

　　08/6/27 施罗德商品 147.35 1568 -21.6%

　　合计 17253 -13.7%

　　2万美元全球基金模拟组合B(截至2011年7月22日)

　　买入日期基金名称最新报价现值涨跌

　　10/10/08 富达东协 32.14 9046 +12.7%

　　11/05/03 汇丰拉美 20.17 7707 -4.1%