2011年以来，股市债市双双失灵。8月以来，债基的境况还在恶化。

　　在全部155只债基基金中，目前只有19只债基正收益。而在半年末时，正收益债基还有几十只。由于城投债引发的危机仍在继续，可转债也受到波及，价格不断下行。债基的基金经理不得不卖掉手中流动性好的债券，以应对市场的流动性。

　　上半年打新的亏损和债市的熊市，无疑是债券基金净值下跌的双重原因。在这种背景下，连债基这种低风险产品，也要寻求更加安全的投资标的了。据《每日经济新闻》记者了解，高等级债券受到基金经理欢迎。

　　九成债基负收益

　　近期由城投债引发的债券基金颓势仍在继续。其危机进一步传导至可转债品种，债基的净值不断下滑。Wind统计显示，截至8月1日，只有19只基金取得正收益，在全部155只债券基金中，仅占一成比例左右，也即有9成债基出现了亏损。

　　而截至上半年末，纳入统计的155只债券型基金中，有102只债券型基金在上半年亏损，占到总数的2/3。就单个基金表现来看，表现最弱的金元比联丰利基金上半年亏损了5.49%。而截至本周一，东吴优信稳健C年内亏损达到了6.61%。金元比联丰利债基也上升至6.47%。这说明2011年以来，债基的表现仍在进一步恶化。

　　如果回顾近几年来债基的表现，今年债基的表现无疑是最糟糕的。2010年，126只债券型基金上半年收益就达到了1.63%，表现最好的东方稳健回报收益曾达到了8.476%。2009年，83只债券型基金的平均收益也有1.47%。华富收益增强债基当年同期收益则是达到了7.56%。

　　打新、债市双重碰壁

　　“以往债券型基金同期也有2%~3%的收益，一年下来债券基金收益也只有5%到8%。不知道今年债券型基金是怎么了，很多都亏损。”谈起低风险的投资品种时，不少投资者也都曾出现不小的困惑。

　　对此，不少基金公司固定收益部人士表示，加息以及上调存款准备金率都市场资金面更为紧张，债基主要投资的品种在今年上半年来表现几乎都不佳。同时，二级市场上新股也曾大面积破发，其破发的程度也最为严重。

　　某大型基金公司固定收益总监对《每日经济新闻》记者表示：“今年以来宏观调控很紧，债券的投资操作很困难。而且今年以来，债券品种几乎都在跌。国债还是有正收益的，但是收益比较小，我管理的基金配置比例都配得比较少。尤其是近段时间以来，那些拿了不少城投债的基金，这一波受伤不轻。原本大家都觉得城投债的影响不会太大，显然没有料到随后的可转债品种也受到波及。有些基金遭到投资者和机构的赎回，为了保住流动性只好将好债卖掉，十分被动。”

　　沪上某债券型基金的基金经理坦言：“不断上调存款准备金，以及加息推升市场收益率后，债券的市场价格会下跌，这对债券型基金而言都是风险。我们可以看到，上半年市场是处在加息周期中。今年债券市场面对的宏观经济环境和前两年明显不同。虽然最近新股炒得十分火热，上半年打新几乎都是亏损的。”

　　浏览今年以来表现突出的债券型基金，其一季报显示，相比其它债券型基金，其操作显得更为谨慎，当中不少对国债的投资配置比例也较高。

　　高等级债券受关注

　　曾几何时，市场已经习惯了股债跷跷板的效应。当市场低迷时，投资者往往会选择投奔债券型基金等低风险产品。出乎意料的是，2011年以来，股市刮起逆风的同时，债基的避险功能也未曾得到体现。股基和债基全部“失灵”。而在此前的过往三年，债基的同期表现也未曾如此暗淡过。

　　城投债引发的风波，显然给基金带来了不小的冲击。在谈到后市看好品种时，更加安全的高等级债显然更被看好。

　　前述大型基金公司固定收益总监表示，“我觉得债市很难说有牛市。就具体来看，我更倾向高等级债券品种。它们的收益会比较好一些。”

　　鹏华基金固定收益部总经理初冬认为，政策变动对债券市场的影响很可能比较明显和直接，但决定市场趋势的并不是政策，而是经济运行趋势。对于券种选择，除了具有较好流动性的金融债和国债，风险收益率相对较高的信用债也是关注重点，但要以中高评级信用品种为主，控制信用风险。此类债券一方面比利率品种具有更高的收益率水平，同时也具有较好的信用保障能力，风险较低。