在以美元为中心的货币体系尚未真正破裂时，各国可能更愿意采取保守的态度来维持现状，以避免承担由于主动破坏这个体系而导致的巨大代价，但这无异于饮鸩止渴。

　　■本报记者 王月金

　　8月2日，美国总统奥巴马签署了提高美国债务上限和削减赤字法案，暂时打消了全球对美债违约的担忧。

　　中国陷入美债困境？

　　“美债提高上限只解决当前问题，不会解决未来的长期问题。”国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆对中国经济时报记者说，“我们欢迎美国提高债务上限，其实是欢迎美债现在不违约，如现在违约中国损失可能是20%—30%，但长期来看美债肯定会毁约。”

　　美债上限已经从9年前的6.4万亿美元增加到16.7万亿美，市场普遍认为，如果美国不能靠经济增长、增税与紧缩开支来消化债务，早晚会违约的。而未来10年美国的赤字仅承诺削减3万亿美元，这增加了人们对未来美债违约的预期。

　　其实，这对美债持有国也是一种财富掠夺，而中国首当其冲。美国财政部数据显示，截至5月底，中国共持有美债1.152万亿美元，占美国公共债务的12%左右，是持有美国国债最多的国家。而市场人士认为，上述数据是中国持有美债的最低限额，在中国3万亿的外汇储备中，估计有70%是美元资产。

　　美元资产占比过大一直是中国巨额外汇储备的软肋，中国外汇投资研究院院长谭雅玲接受本报记者采访时表示，

　　这个问题多年来就有，一直没有改变，原因在于我们的汇率结构不合理，对市场分析不透彻，与经济发展脱钩，致使我们陷入美债困境。

　　在过去20多年里，中国经济发展战略是出口导向型，政府采取各种优惠措施刺激出口，同时限制进口，力图保持经常项目下的顺差，然后再利用汇率干预措施回收外汇，这就形成了今天的天量外汇。

　　经济转型是根本之策

　　“这条路我们走了快20年了，走得很成功，世界上没有别的国家走这么长时间，现在应该转换道路了。”吴庆认为，要改变外汇这种格局，从根本上要转变经济增长方式，政策的关键是要放松外汇管制，汇率的变动要和经济增长方式相结合，如果还限制汇率，让其在小幅范围内浮动，企业没有利润也就没有积极性去调整增长方式。

　　在目前情况下，放松汇率伴随而来的可能是人民币升值，这会导致大量热钱涌入中国。吴庆表示，要打消人民币升值预期，如果市场预期一年升值5%—6%，就一次升值5%—6%，这样就没有升值预期了，如果拖延一年，那升值预期肯定存在。

　　过去10年来，作为世界储备货币，美元下跌了近40%，以美元计价的资产大幅缩水。所以，在以美元为中心的货币体系尚未真正破裂时，各国可能更愿意采取保守的态度来维持现状，以避免承担由于主动破坏这个体系而导致的巨大代价，但这无异于饮鸩止渴。增持美债，短期内账面上是增加了盈利，但长期来看还是会亏损，甚至被套牢。

　　目前，中国持有的巨量美债面临贬值问题。市场人士指出，“截至2009年8月末，中国人民银行总共花费了162093.25亿元人民币用于购买当时持有的22108.27亿美元外汇储备。按照2009年9月末的汇率(1美元兑6.8290元人民币)计算，当时持有的外汇储备价值150977.38亿元；也就是说，中国人民银行持有的外汇储备已贬值了11115.87亿元。”

　　美债贬值也引起国内高层关注，中国人民银行行长周小川虽然对美国参众两院通过《2011年预算控制法案》表示欢迎，但他同时强调，中国外汇储备管理将继续坚持多元化投资原则，加强风险管理，最大限度减少国际金融市场波动对中国造成的负面影响。

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，中国的应对策略要有长远的战略安排，一是积极推动国际货币体系改革，改变过分依赖美元的货币体系。二是推动人民币国际化，使人民币成为主要的国际货币。三是调整外汇储备结构，包括货币结构和资产结构。一方面货币币种要多元化，一方面主要资产多元化，可以包括黄金等，还有对象的多元化，既有美国国债，也有其他国家债券，降低对美国的依赖。