上周股指震荡走低，延续低迷。在股市低迷影响下，基金净值上周也整体下跌。中国银河证券研究所基金研究中心统计的785只开放式基金中，上周净值下跌的基金超过八成，有630只。

　　>>净值

　　消费类成长风格相对抗跌

　　上周市场虽然未出现较大跌幅，但是整体表现疲弱，基金操作也难现佳绩。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，由于市场震荡下跌，行业表现出现分化，表现较佳的基金多为成长股配置为主的基金，如融通内需、富国天合、兴全增长；同时，配置较多煤炭、建材、消费等行业的基金，如兴全有机增长、东吴行业等有较好的表现。而跌幅较大的仍为大盘风格基金，如南方隆元等。

　　基金仓位微幅增加

　　>>仓位

　　上周基金微幅增仓，在震荡中调整结构，进行小波段操作仍是基金近期的主流策略。

　　德圣基金研究中心的7月28日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前一周继续增加。可比主动股票基金加权平均仓位为82.96%，相比前一周小幅增加0.37%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.65%，相比前一周小幅增加0.65%；配置混合型基金加权平均仓位69.71%，相比前一周小幅下降0.89%。

　　>>投资建议

　　危机中寻求转机

　　本周又是宏观数据公布前的敏感节点。综合多家研究机构和专家的预测来看，基本上预计7月CPI涨幅与6月相当，甚至有机构表示7月CPI将超6月成为年内高点，加息预期再次升温。

　　鉴于对全球经济疲软、欧债危机升级的担心，投资者迅速撤离导致欧美股市重挫。受外盘影响，上周A股市场成交量急剧萎缩，上周五沪指最低探至2605点，创下本轮调整以来的新低，市场投资气氛低迷。

　　受市场震荡影响，今年公募基金获取正收益者寥寥无几，连一向稳重的保本基金也屡屡跌破1元面值。仅以长盛同鑫保本等为首的少数基金，在恶劣环境中发挥了“避风港”作用——依然保持正收益。

　　对于下一阶段的投资，2010年债基王——长盛同鑫保本基金的基金经理蔡宾认为，投资者担忧国内经济增长放缓，而通胀高企的形势可能较此前普遍预期更为不利，CPI高涨的警报短期难以解除，政策收紧的预期将再次增强。

　　不过危机中孕育转机，投资者仍可以从危机中寻求投资转机。首先对债券市场而言，在城投债风波引发连番调整的同时，债券收益率普遍升至历史较高水平。蔡宾认为，目前债券市场正在迎来最好的建仓时机。总体来看，债券收益率已大面积处于历史高位，对长期投资者来说颇具吸引力。目前有一些保本基金保持的正收益对下一阶段基金的运作至关重要，保本基金安全垫逐步积累和提升，就可以赢得更大的空间去赚取增值收益。