CFP供图

　　股市跌势仍在继续，亚太股市跌势扩大。隔夜美股以暴跌收尾，跌幅达到5.55%，刷新了上周四创下的4.31%的跌幅纪录。

　　今天早盘，沪深两市早盘大幅低开，沪指跌58.79点报2468.03点，跌幅2.33%；深成指跌305.08点报11007.55点，跌幅2.7%。盘面上看，两市仅16只个股上涨，12只个股开盘跌停（ST股除外）。

　　隔夜美股跌幅加大

　　昨日，最晚收盘的美国股市并未给市场带来好消息，标普史无前例下调美国信用评级令全球恐慌情绪进一步放大。美国股市开盘便直线下挫，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数、标准普尔指数分别低开1.75%、3.33%和1.91%，随后三大股指均大幅走低，而尾盘的快速跳水则令指数跌幅进一步放大。

　　中国概念股全线下挫跌势凶猛，47只股票跌幅超4%。其中7只股票跌幅超15%，11只股票跌幅超10%。

　　标普调降美国评级所引发的 “金融炸弹”让全球股市陷入剧烈动荡之中。 “最可怕的是，股市之间会否持续互相影响。如果周一美国股市还大幅下跌，无疑将进一步向隔夜亚欧股市传染。届时问题就会很麻烦了。 ”

　　中银国际首席经济学家曹远征的悲观预期成为了现实，隔夜美股的悬崖式暴跌或致使全球股市进入一个持续下跌的死循环。从近期全球市场表现来看，无论是美国股市、欧洲股市还是亚洲股市，均处在下降通道中，只有打破这种下跌格局，市场氛围才能逐渐回暖。

　　目前从各方观点来看，虽然全球股市崩盘可能性小，但短期内或将连续振荡。中金公司表示，虽然美国再陷金融危机的可能性很低，但疲弱的经济和国债评级调降等事件将使得包括股票市场在内的投资者的风险偏好进一步下降。

　　超跌后显难得买点

　　全球及A股市场周一的跌幅却在意料之外。昨天A股两市成交金额为2125.25亿元，成交量明显放大。不过，“益盟操盘手”软件监测显示，昨日沪深两市资金合计流出81.98亿，恐慌抛售情绪并未如预料中严重。其中，沪深机构资金合计流出为17.77亿，大户资金合计流出64.10亿，中户资金合计流出39.90亿，而散户资金合计流入121.90亿。

　　昨日A股大幅杀跌，已彻底跌破日线趋势、月线三角形下轨以及2610点支撑，新的下降通道被打开。德邦证券首席策略师雷鸣认为，“理性的投资者应将冲击形成的大跌作为低价买入机会，尤其是对成长确定的制造业股票而言，是非常难得的买点。 ”德邦证券认为A股相对安全。 “A股市场已经处于全球范围内最低的估值之列，而经济增长却是全球最快的，这样的背离就意味着风险远没有担忧的那么大。同为成份股指数，沪深300当前的整体市盈率为12.82倍，标普500的整体市盈率为14.19倍，A股估值甚至低出美股10%以上。 ”综上分析，德邦证券认为深度下跌是买进良机。

　　华安基金也认为，近期各国扶持政策会相继推出，利多短期市场。 “国际上，欧洲和美国管理当局都充分行动起来，要求采取有效措施避免周一股市崩盘。随着外围环境的恶化、商品的跌价以及国内的持续紧缩，对后续通胀压力减轻的预期也将逐步升温。第三，国内外各种不安定因素的集中出现，或有可能使得政策转向提前到来。虽然这种转向并非拐点型的，但不再加码的预期还是有可能实现的。 ”

　　黄金白银或继续上扬

　　国际方面，七国集团能否出台稳定局面的有力措施。国内方面，则需要关注7月宏观数据的状况和国家的政策取向。

　　昨日七国集团财政部长和央行行长发表联合声明，称将在未来数周内保持紧密接触和密切合作，采取一切必要措施确保金融稳定和经济增长。而在今天早晨，备受瞩目的7月份宏观数据也已公布。

　　虽然全球股市皆墨，但昨日市场唯黄金一枝独秀。国际黄金价格周一亚洲早盘大幅飙升，而亚市盘中现货金突破每盎司1700美元关口再次刷新纪录高位至1715.30美元/盎司。 A股市场上，昨日黄金股全线上涨，恒邦股份收获涨停，山东黄金、中金黄金、紫金矿业涨幅分别达到6.51%、5.13%和4.18%。

　　高盛已经调高黄金价格预期。其中将3个月金价预期上调5.1%，至每盎司1645美元；将6个月期金价预期上调5.8%，至每盎司1730美元；将12个月金价预期上调7.5%，至每盎司1860美元。高盛表示，因对全球经济衰退忧虑再起，受避险买盘推动金价持续走强，对金价上行均构成较强支撑。而摩根士丹利上周五表示，黄金和白银将继续受到避险需求的支撑。

　　对金价构成较大支撑还有来自各国央行的“捧场”。上周，至少有两家央行加入了“抢购”黄金的行列，包括韩国和泰国。其中，韩国央行上周二表示，在过去两个月买入了25吨黄金。这是韩国十年以来首次增持黄金。这些消息无疑为金价上涨提供了更大动力，并进一步巩固了黄金作为投资者保值首选的地位。

　　诺安基金(博客,微博)认为，在黄金投资的需求日益增长之下，更多的是通过实物黄金ETF这个工具来达到资产配置的目的。由于美国经济复苏前景充满了阴影和不确定性，相信美国政权还会继续维持超低的利率水平来刺激经济，不排除还会再推出第三次宽松量化。所以投资者会继续持有黄金，规避信用风险。

　　政策底未到市场底尚远

　　据新华社电

　　标普下调美国信用评级引发的冲击波8日登陆A股市场，在亚太市场全线下挫的情况下，A股未能再次独善其身。

　　一家大型门户网站8日进行的一项调查显示，在有超过5万人参与的对“大盘调整底部”判断的调查中，有40.2%的参与者认为沪指将跌破2000点。对此，一些基金经理认为，不仅连普通散户对后市难以预测，就连“国家队”成员目前也为前期的抄底付出了“代价”。

　　在今年6月20日上证综指跌至年内前期低点后，中国石油、中国神华等央企上市公司股东的增持、回购行为与计划曾经让市场看到了政策底的影子。但在不到两个月过后，中国石油集团增持中石油已经浮亏超过2000万元，而中国神华大股东在2个多月的时间内未见有实质性的回购动作。

　　对此，有分析人士指出，央企股东增持行为往往代表了对政策底的一个判断预期，但目前就连他们的增持都被套，再加上国有商业银行大股东中央汇金仍未出手增持，政策底何时真正到来仍是未知数。

　　A股在下半年也将仍然面临考验。浙商证券一位高级研究人士表示，目前欧美债务危机远未结束，对于中国经济的影响未来可能继续扩大，这有可能使得经济减速对市场的冲击加大。而从其对长三角地区中小企业的调研看，目前江浙一带不仅企业生存发展困难加大，前期民间借贷的剧增使得在经济下行过程中民间金融风险或有加大趋势。从国内物流业与采购联合会和汇丰银行发布的PMI指数看，目前中国经济减速趋势已较为明朗，在经济减速前期，市场反应或将更加趋于谨慎。

　　而从一直压制A股上行的通胀水平看，国内通胀预期依然较强，货币政策放松的可能性依然不大。不少业内人士认为，7月中下旬市场下跌的一个主要原因就是市场对于放松流动性预期的落空。

　　谈股论经

　　当前A股市场不宜过分看空

　　钟正

　　中国证券报今天发表社评认为，无论从经济增长、上市公司盈利还是市场整体估值水平来看，A股持续下跌理由并不充分，当前不宜再过分看空。经过风险快速释放，市场继续大幅下跌动能不足，不必对美债危机过分担忧，更重要的是，国内稳定的经济增长、良好的上市公司业绩以及合理的估值水平，是支撑市场平稳运行的内在因素。

　　当前，对于A股投资者来说，一方面要警惕美债危机放大效应的心理影响，另一方面要充分认识到，决定当前A股运行方向的内在因素仍然健康。

　　首先，中国经济增长正朝调控预想方向稳健发展，软着陆态势进一步明确。最近大宗商品普跌，生产资料价格向下压力增大，客观上也加速了通胀下行拐点到来。可以预计，四季度通胀压力将得到真正缓解，货币政策赢得回旋余地。

　　其次，上市公司盈利增长整体上看仍然良好，尤其是银行等权重行业。预计，2011年A股整体业绩增速依然能维持在18%以上。

　　最后，A股二级市场估值中枢已经处于合理区间下限。即使在全年业绩零增长的悲观假设下，当前沪深300指数的市盈率也仅为14倍，相比于之前上证综指998点和1664点两个时点，这一估值水平也是下限。这一数据为股市提供了较好的安全边际，A股继续下跌空间有限。

　　四季度之前，全球金融局势和国内宏观经济环境难以使得A股出现系统性机会。但大幅下跌之后的股市也在一定程度上具备了可操作性，寻找和布局业绩增速确定的优质成长性股票应该成为当下理性选择。

　　今天的“新华时评”也认为，尽管中国经济面临增速放缓、通胀压力居高不下的问题，但是国民经济总体上仍运行在一个平稳较快增长的区间，继续向着宏观调控预期方向发展。上半年，全国国内生产总值同比增长9.6%，农业生产总体稳定，夏粮生产获得丰收，工业生产平稳增长，企业效益继续增加。中国依然是海外投资者看好的市场，外商直接投资、私募股权投资热度不减。当前，我国经济发展形势总体是好的，同时发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾仍然突出，国际环境和国内经济运行也出现了一些新情况、新问题、新矛盾。

　　种种迹象显示，海外经济和市场不太可能再现2008年那样崩盘性的连续下跌，更有可能的是陷入较长期的不景气状态，这对中国经济是不利的。而美联储可能推出的新一轮量化宽松货币政策也会对中国经济平稳运行构成挑战。面对这些新问题，关键在于如何有效应对。