今日，宏源证券发布了2011年中报。上半年公司实现营业收入15.55亿元，同比下滑8.97%；实现净利润6.14亿元，同比下滑15.94%。每股收益0.42元，净资产收益率8.26%。让人意外的是，宏源证券自营盘花费逾3亿元买入自己所发行的两款集合理财产品，因业绩不佳而浮亏1594万元。

　　融资融券贡献利润近800万

　　由于上半年股市呈现弱势震荡格局，包括宏源证券在内的多数券商的经营都受到了影响。

　　1~6月，上证综指下跌1.64%，从年初的2808点收至6月底的2762点。市场股票及基金日均交易额2096亿元，与去年同期基本相当，但相对去年全年下降10%左右。再加上佣金战的影响，宏源证券上半年实现证券经纪业务佣金净收入6.79亿元，同比下降16.79%。不过，公司市场地位保持相对稳定。股基市场份额为1.265%，在去年1.26%的基础上小幅回升。

　　值得一提的是，在半年报中，宏源证券详细披露了其融资融券的经营情况。上半年公司实现融资融券佣金收入662.38万元，融资融券利息收入1027.20万元，合计1689.58万元；实现营业利润792.18万元。截至6月30日，公司融资融券累计累计余额为5.41亿元。

　　投行业务是公司经营亮点之一。受益于股市扩容速度加快，公司上半年完成股、债主承销项目19家，其中股票主承销6家，主承销金额37.94亿元；债券主承销13家，主承销金额140亿元。保荐与承销业务实现营业利润2.70亿元，同比增长37.76%。

　　自营热衷债券等固收品种

　　与多数券商一样，A股市场上半年的弱市对宏源证券自营业务杀伤力也很大。同期公司自营业务营业利润为1.52亿元，同比下滑44.53%。

　　从半年报来看，宏源证券自营盘依然热衷于债券等固定收益品种。公司前十大证券投资中，有7只企业债券、1只金融债券。其中账面值最高的为11蒙奈伦债，截至6月30日账面价值为2.02亿元，上半年为公司贡献了1177.94万元投资收益。

　　或许是出于稳健性原则考虑，宏源证券将股票投资多计入可供出售金融资产，二季度末，公司股票投资包括市值3.05亿元的太原重工、市值2.41亿元的恒源煤电、市值2.20亿元的西飞国际等，涉及机械、煤炭、军工等多个行业。

　　值得一提的是，正是因为未将这些股票列入“交易性金融资产”、而是列入“可供出售金融资产”，它们的盈亏并不影响宏源证券净利润，只会体现在“其他综合收益”上：1~6月，公司其他综合收益为-7978万元，主要就是因上述股票浮亏所致。

　　有趣的是，半年报显示，宏源证券自营盘花费逾3亿元买入了自己所发行的两款集合理财产品，却因表现不佳而成了自营业务的拖累。截至6月30日，宏源证券自营盘持有的1.59亿份宏源3号红利增长、1.42亿份宏源一号。每份投资成本为1元面值。而宏源一号发生了-769万元、宏源三号发生了-825万元的其他综合收益。也就是说，两份产品一共让宏源证券蒙受了1594万元浮亏，尽管这种浮亏暂时不会影响公司净利润。